欧猪（Pigs）危机展望，我们如何应对

niyeyi

PIGS“猪群”是欧元区债务危机中产生的新概念，是对葡萄牙、爱尔兰、希腊和西班牙的"昵称".有的专家认为意大利也可物以类聚，所以后来又出了Piigs这个新词。他们的共同特点是债台高筑，坐吃山空，指望其它欧元兄弟国（其实也就是德国，最多加上法国)援救。
导火线是希腊2009年财政赤字占国内生产总值的12.7%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%的上限。希腊瞒着他国常年靠借贷过日子，筑起3020亿欧元的债台。而仅2010年4、5月份希腊就有200多亿欧元的债券需要再融资延期。金融危机中希腊国债信用评级下降，钱不那么好借了，希腊政府于是不得不厚着脸坦白，向德国伸手。
德国自己捉襟见肘，政府和百姓都不愿在现状下给希腊经济援助，导致德国和希腊的媒体公然反目，展开口水战。每次只要德国不愿给钱，就被骂纳粹。这次我觉得德国的较强硬政策很正确。
2001年希腊和高盛携手弄虚作假，混进了欧元国。仅仅2004-2008年希腊就从欧共体共拿到350亿欧元的救济金，其中的70亿欧元来自德国的纳税人。德国税务体系较完善，纳税人承担的税务很重。而希腊，税收无人管理。经调查Handwerker、出租车司机根本没有交税概念，一位住在豪华富人区的医生2008年每月报收入300欧，他的几十位同行也自称每月收入仅1000欧。每年希腊人逃税漏税300亿欧元。官方统计全国只有5000人毛收入在10万以上，而海边停满了游艇和豪华车辆。
德国人要工作到67岁拿养老金，工作35年后的养老金是原平均净收入的61%。而希腊人60岁以后就不做工了，工龄满15年就可拿养老金，养老金是原工资的111%（不是笔误!)。经济危机以来，好多德国公司不发Urlaubsgeld，圣诞钱也减少。而希腊人至今每年领14个月工资，其中一个月的圣诞金，一个月节假补贴。希腊人口1070万，劳动者不到50%。吃公粮的公务员和公共机构工作人员就有约100万，占劳动人口的25%（因为每一次换执政党，就会有一批亲信和家属被安排进国家机构）。欧共体让他们紧缩开支，政府的收紧银根计划还没公布，工会就已准备组织示威、罢工。每1000个希腊员工平均每年罢工23天（德国为12天）。希腊可说腐败、贪污、贿赂成风，要办事就需塞红包，每年每个家庭用于贿赂的支出达到1600欧左右，比中国都有过之而无不及。
可是欧元国是绑在一根线上的蚂蚱，不把落水者拉上来，他们就会把你拉下去。。。。。。
根据报道，希腊在财政上弄虚作假早在被批准进入欧盟前欧盟就知道的了。不过政客们睁一只眼闭一只眼不管而已。现在请神容易送神难，也是欧盟政客们作的孽。可怜的就是纳税人而已。
作为投资者，尤其是中国人，个人认为最好是把钱分三部分，中国，美国，欧盟三方进行投资。
长期宽松的财政政策和优厚的福利待遇筑高了希腊今日的债台

多年来，政府财政超支、公务员队伍庞大、偷税逃税严重成为希腊的老大难问题。次贷危机爆发之前，繁荣的经济掩盖了这些严重的问题，次贷危机爆发后，随着国际贸易下滑和旅游计划削减，希腊的支柱产业海运和旅游业双双受到严重冲击，经济收入大幅下降，政府的还债能力荡然无存，国家笼罩在破产的阴云之下。

　　问题的严重性在于，希腊是第12个加入欧盟的国家，也是欧元区货币联盟的成员，如果希腊破产，出现债务违约或者暂时冻结贷款偿还，难免会拖累欧元。

　　欧元作为当今国际市场上仅次于美元的第二大货币，已经在中东和北非的石油结算市场上占有一席之地，但它却有一个致命的弱点，欧元的信用担保没有一个强有力的约束机制。由于各国拥有主权财政，欧元区货币联盟并没有统一的财政作基础，“各成员国赤字不能超过GDP的3%”是对各国财政预算的唯一约束。一旦有国家不遵守这个限制时，欧元的处境就危险了。

　　此次希腊政府债务危机浮出水面，就伴随有监管缺位的传闻。去年10月当新一届希腊政府宣布2009年财政赤字水平为12.7%、是上届政府预估的两倍以上时，外界一片哗然，认为其中可能存在问题。日前即传出了当时的希腊政府为加入欧盟可能存在数据造假行为的消息。

　　由于欧元区缺乏统一的中央机构来监控各国预算，一旦一个成员国出了问题，那么全体欧元区国家都要跟着背黑锅，希腊债务危机并不可怕，可怕的是它暴露出了欧元信用基石的薄弱。这既是希腊多年财政松弛造成的恶果，也与欧元区的制度缺陷有关。正是看到了希腊破产的危害，欧盟国家特别是欧元区国家对此忧心忡忡，德国的一项民调结果显示，68%的德国人愿意把希腊踢出欧盟。虽然这是意气用事，但也说明了希腊债务危机可能带来的严重危害。
   按欧元联盟入盟协议，成员国不能被踢出联盟，但允许自行申请退出。而希腊是不可能自己退出的。现在有欧元同盟撑着，它的国债尚且要付7%以上的利息才有吸引力，如它恢复旧货币，那信誉全无，给15%的利息也不可能借到钱，接着国内会立马通货膨胀、经济萧条、国家崩溃。
欧元的引入原本就是政治形象工程，对邻国见死不救，将会使欧盟脸面丧尽。希腊只占欧盟生产总值的2，5%，如果希腊问题无法解决，那会产生多米诺效应，加速引发西班牙和葡萄牙的严重债务问题，对欧元国的负面作用更大。西班牙人口众多，失业率20%以上，2009年财政赤字占国内生产总值的11.2%，在欧盟也是常年伸手要钱的。希腊出局，那其他猪群是否也应退出？如是，那欧元体系就寿终正寝了。
从国际影响来说，以前欧洲排在美国之后称老二，现在亚洲新兴国家崌起，欧洲盟国不抱团就只能体验日落西山的感受了。
从经济层面考虑，德国也不想让Piigs破落。德国是这些国家最大的债主，以国债和贷款的名义共借给猪群5千亿欧元，还未算投资和其它贸易收入，希腊破产，德国钱别想再要回，后果是再一次金融危机火山爆发。  如果欧盟或德国出面担保，希腊的高利率债券是值得买的，特别是对那些不投资股票、不炒汇的人。只是10年期太长，夜长梦多。
只要希腊不退出欧元体系，欧盟不会看着它衰亡。正像你上面所说，欧元联盟垮掉了，欧洲政治家们几十年的努力将付诸东流，这是美国人最乐于看到的。各欧元国执政者为了保住自己的权位，为了不受美国压榨，他们不得不抱团。
  我们总不能让索罗斯那帮投机家逼迫希腊提高借贷利率，养得肥肥地，而我们只能把欧元存银行，得到1%多一点的利息打发，还不够欧元贬值的消耗。今天希腊发行的债券卖得挺不错。明天希腊总理到柏林拜访迈克尔，只要德国能做出较具体的解救承诺，欧元就会回升，希腊国债就会被看好，直到新的危机到来。
    如果欧元贬值了，我们就是捏在手里，藏在箱子里都没用。还不如买7-7，5%希腊债券，一有风吹草动随时可在市场买卖。刚才Radio报道，希腊债券今天非常抢手，竟然3 fach überzeichnet。
这些国家财政危机，其实很大程度就是个信心危机而已。一个国家倒下不是什么大事，怕的就是那个多米诺效应。
从这点上来看，欧盟是不会让希腊起这个头，而且是在它还有实力的时候。
希腊国债还卖得不错，也说明市场还是对欧盟的救助十分有信心。
我十分恶心希腊的无赖行为。出现危机，而且还是hausgemacht的，正确的作法是国民大家齐心协力度过危机。想当年亚洲经济危机时，很多韩国人自发捐献自己的财产给国家。希腊却是先耍通赖皮，对具体解决问题的措施根本兴趣缺缺;很明显需要大家都勒紧裤头带的时候，全国却举行罢工;看德国不想给钱了，又翻出5，60年前的旧帐骂德国。这种赖皮国家，不会有什么希望的。
Anleihen债券有 Staatsanleihen国债、Firmenanline企业债券等很多种类。这和投资股票差不多，高风险，高回报。说实在，买希腊债券还不如买有实力的公司的债券，如BASF、EON、Volkswagen等的债券，几乎没风险。当去年同期德国新发国库券年利为2，25%-2，44%时，BMW5年期Anleihen利率8，875%，BASF3年期的年利6%，汉莎债券年利6，75%。如果你看好该公司，可在发行时（Neuemission）时1：1购买，一般1000欧为单位。之后就随行就市，如市场存款利率降低时，这种债券的Kurs就上升，你或许一个月后就可以105%Kurs卖掉，企业债券通常比银行定期利息高很多，又灵活，可随时买卖。如期间Kurs降了，也没关系，就当定期，到期按100%+利息提出
1997年的时候在亚洲金融危机之前，韩国发行高利率的国债，包括高盛等公司在内，认为这批国债安全，获利高。可是在亚洲金融危机发生后，高盛公司在这批国债上损失高达上百亿美元，究其原因：
1，危机发生后，抛售无人接手
2，看到了1之后，估计有人可能会想，那就放在手里等10年后卖回给国家嘛，如果这么认为，那就对国债价值的计算是有误的，因为买卖外国国债，你是先通过国际货币美元换成当地货币，最后交给时再从当地货币换成美元，如果当地货币在你购买后出现严重贬值，你的国债其实是就很大缩水了，这里我们先不计算本地货币贬值后带来的通货膨胀，即使按一般正常发展国家每年2%（德国去年预计未来10年的欧盟平均通胀率），你想通过这批国债最后取得收益，估计需要有奇迹出现。
3，回到希腊，这个国家发行国债不是为了扩大其国家的基础建设，而是以债还债，恶性循环，加之希腊贸易顺差本来就不大，其基本结构改革需要相当长的时间。指望欧元区其他国家的援助，并不能解决根本问题，且德法两国心有余而力不足。
4，即使我们非常乐观的认为，这批国债最终至少能保值，那么你投资的意义有何在呢？无收益的投资本身就是损失，虽然我一贯喜欢"No risk no fun"，不过这个Risk看不到有足够的收益刺激。