德国新政府经济政策未来走向

欧洲新报

德国新政府经济政策未来走向

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郑　骢　博士

德国大选结束后，基民盟和自民党从本周开始进行联合执政的组阁谈判。许多人希望，德国的改革能够使整个欧洲从中获益，使其尽快摆脱目前的经济危机。

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, x5 E: X; h6 C- n) ]6 o) \1 A新政府的上台后面临的首要任务就是要让德国重新恢复经济增长，目前，德国经济包括不断扩大的预算赤字、已达8.3%且将继续升高的失业率，以及信贷紧缩等等的问题。这些问题归根结底都要通过经济增长来解决。最近在第二季度德国的GDP已经比第一季度有0,3%的增长，这是从08年第二季度以来首次出现比上个季度的增长，是一线曙光，但是还不足以让德国经济走出困境。这次大选结果主要有两个原因：第一是由于社民党的分裂，第二是因为默克尔内阁在金融风暴中表现不错，能够果断地出手稳定市场。所以德国民众响应了默克尔在选前希望基-自共治的号召，给了默克尔一个放手治理德国的机会，因为自民党与基民盟的理念更接近，对基民盟的制约更小，而且比基民盟更强调经济发展。总的来说，这次的大选就是人心思变渴望经济增长的结果。

在自民党和默克尔的基民盟共同执政的情况下，新政府制订新的经济政策走向时我们需要看到，德国政府能够刺激经济的政策空间不多，因为第一他的货币政策在欧洲央行的手里，自己无法作主；第二他的财政政策也已经透支。欧盟规定成员国的财政赤字不能超过GDP的3%，德国今年已经到了3,7%，欧盟规定成员国的负债不能超过GDP的60%，而德国今年已经接近75%了。所以德国采取积极的财政政策也没什么空间了。对德国政府来说，最关键的不是刺激经济，而是改善经济环境，让德国经济重新焕发活力。比如说，给企业松绑，让企业更愿意投资，给消费松绑，让消费者更愿意消费。其实长远来看，德国经济也需要走扩大内需的道路。德国的政府支出空间有限，出口已经是世界第一，所以经济要增长，就只剩下扩大内需的道路了。德国的国内消费增长在过去20年都一直低于GDP的增长，现在只占GDP的56%。根据瑞士信贷9月份的最近研究，中国和德国的消费占全球消费的比重在07年都在5%，可是到了2020年中国占全球的比重会上升到21%，超过美国，而德国占全球的比重会下降到3,8%。所以德国也应该走中国的道路，扩大内需。

) f# ?+ t9 p# P$ u$ x! D人们目前普遍关注的另一个问题是，从基民盟和自民党之前的竞选纲领可以看出，新政府经济政策将以推动经济复苏为主，减少市场干预，加快经济改革步伐。但是，金融危机的发生让德国人对市场自由化已经心存戒备，新政府会如何应对这一点呢？其实，这个问题应该这样看，在风暴危机的非常时期，政府应该挺身而出稳定市场稳定人心，而在现在风暴已经过去的时候，政府就应该减少对市场干预。这两者并不矛盾。在危机的时候德国政府参股德国商业银行，避免了一场银行危机，现在新政府上台，大家预期政府会逐步逐步退出德商银行，这对德商银行是件好事，所以这一利多反映在市场上就是德商银行的股价不断上升。
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在对华经贸政策上新政府会采取什么路线呢？一般来说，偏重劳工利益的党上台，比如美国的民主党，会有可能为了保护本国劳工，而限制外国商品进口。从德国新政府的竞选纲领看，对华贸易战的可能很小。而且在基-自联合政府中，自民党往往会担任外长的位子，自民党的老外长根舍一向重视与中国发展友好关系，他的新外长也会延续这个传统。所以如果新政府真的能够给企业松绑，特别是对中小企业在税收等各方面松绑，德国会出现一波新的中国投资热。


（作者简介：郑骢，德国曼海姆大学经济系博士，先后在德国安联保险集团和德国德联丰资产管理集团担任高级基金经理，主管全球新兴市场基金和亚洲股票基金，现任德意志银行房地产基金公司Global Skyline Capital 总裁。）