结构性牛市是否夭折？今日股市为何大跌

有容乃大

大盘承接昨日下跌走势小幅低开，大盘股集体回落大盘小幅跳水后在地产股出头下迅速拉升一度收红，在有色、煤炭回调情况下市场找不到热点大盘进入较长时间的对峙阶段，午后收盘前美元指数反弹引发的大宗商品下降刺痛了本轮上涨的基石，大盘迅速向下大跌50点刺破3000点整数关口，破5日线而下遇10日线支撑跌幅有所收窄。
　　盘面上，超级细菌刮过一阵风，医药股开盘大幅冲高后不约而同面对回落压力，昙花一现的走势没有为大盘带来惊喜；倒是地产股早盘大幅度反弹出人意料，也因此大盘在早盘快速俯冲时将大盘拉回红色区域，有色、煤炭在美元指数反弹下黯然失色，打压人气拖累指数下行。
　　消息面：央行26日公布的第三季度金融机构贷款投向统计报告显示，房地产贷款增速处于回落趋势。前三季度，主要金融机构及农村合作金融机构和城市信用社房地产人民币贷款新增1.72万亿元，9月末余额同比增长32.9%，比上年末低5.2个百分点；截至10月27日，沪深两市共有1251家公司披露三季报。截至记者发稿时止，统计的1181家公司前三季度合计实现营业收入27400.46亿元，同比增长34.35%；实现归属于上市公司股东的净利润1976.96亿元，同比增长48%，业绩增长的脚步仍未放缓。不过，上市公司现金流同比大幅下降。剔除金融类公司后，1172家上市公司前三季度的经营性现金流量净额为1198.39亿元，同比下降49%，这无疑使业绩的含金量大打折扣。
　　华讯投资认为：地产、银行上攻，一定程度上抵挡住了大盘下跌态势，但是在面对人气品种有色、煤炭回落时显得有些尴尬，地产、银行的话语权好像暂时性旁落。盘面上看来是前期有色动银行地产调，今日是地产动，有色煤炭调，看多者认为是有效轮动，如果作为一位看空者，又何尝不能理解为是一种有序撤退呢？这一点值得思考。
　　后市展望：大盘上攻一方面是需要越来越大的气力，另一方面市场供给大盘的动力却在大盘股大幅上涨后显得越来越弱。前期天量后大盘虽有上升，但从量能形态及K线组合看大盘陷入了较为明显的调整态势当中。5日线高位弯曲并有向下拐头迹象，面对大风险而收益不匹配时，以静制动才是最该采取的策略。当然指数的中期趋势并没有改变，需要的是时间对于行情的修正，在十日线的支撑和2950点都有一定的积累成交，会形成较大支撑。在这两个地方投资者可以适当进行低吸策略，行情还并没有结束，目前只是释放一些压力而已。

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今日消息面有：中国疾病预防控制中心通报我国检出3例超级细菌病例，这个消息让生物医药股重拾升势。

　　发改委上调航空煤油出厂价格的消息一出，国内民航燃油附加费也随之上涨。

　　央行26日公布的第三季度金融机构贷款投向统计报告显示，房地产贷款增速处于回落趋势。

　　今日大盘承接昨日下跌走势小幅低开,大盘股集体回落大盘小幅跳水后在地产股出头下迅速拉升一度收红,在有色、煤炭回调情况下市场找不到热点大盘进入较长时间的对峙阶段,午后收盘前美元指数反弹引发的大宗商品下降刺痛了本轮上涨的基石,大盘迅速向下大跌50点刺破3000点整数关口,破5日线而下遇10日线支撑跌幅有所收窄。

　　盘面上,超级细菌刮过一阵风,医药股开盘大幅冲高后不约而同面对回落压力,昙花一现的走势没有为大盘带来惊喜;倒是地产股早盘大幅度反弹出人意料,也因此大盘在早盘快速俯冲时将大盘拉回红色区域,有色、煤炭在美元指数反弹下黯然失色,打压人气拖累指数下行。

　　今日A股市场出现了震荡中重心快速下移的趋势,尤其是尾盘前的一度跳水,让市场产生了诸多不佳预期。而且,前期强势股的纷纷回落更强化了这一预期,故市场对后续走势的看法渐趋悲观起来。但考虑到这么两个因素,一是支撑起本轮A股市场火爆上涨的基本面、市场氛围并未有明显的变化,流动性过剩等因素依然存在。只不过,短线大宗商品价格上涨乏力而已,所以,市场的短线趋势略沉重一些,但并不等于大盘就此陷入到调整周期中。二是个股行情依然活跃,创业板、中小板指等代表小盘股的指数调整幅度明显不大,说明资金也在渐次流入到小盘股中,大盘的短线趋势不宜过分悲观,故在操作中,建议投资者仍可持股。

    海通证券策略研究员吴一萍表示，今日大跌主要有三方面因素：一是获利盘累积较大，出现部分兑现；二是美元汇率进入敏感期，美元近两天出现反弹导致有色期货下跌，从而打击了A股的资源股板块；三是3000点整数关口的心理压力还是比较大的，又缺乏明显的领涨板块。她认为，短线回调在10日线附近有一定支撑力度，然后大盘还将向上突破，后市有可能再创新高，建议投资者关注银行板块。

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市场在3100点的面前显得有点犹豫，试图加速冲击而上站3100点目前看来难度不小，但整理仅此技术上的压力，我们又能害怕多少呢？前期我们担心的是大盘还要下跌，主要是回觉得紧缩政策逐渐的加大，但没有想到的是节日期间日本发起了新一轮的汇率政策的变化，引发热钱和通胀的双预期的加速而涨到了今日，目前可以肯定的是大盘行情不会轻易的消失，下跌的空间也不会很大，关键还是在个股上，以前是持股时代的开始，当下是换股的短线时刻的最佳时机，所以，我们还是强调的认为，目前是短线波段的时刻，注意轮动和个股的节奏。

　　　 3100点压力的事件和下跌不会很深度的预测，按照一下的技术分析和盘面的信息来看，整体市场的震荡还会延续，但空间不会很大，可能延续的时间要加长。

　　　 当前的大盘每天基本都是在以冲高回落、盘中大幅震荡方式运行，市场价跌量增，而市场强势的信号在前期的热点板块中非常明显，在近期很多分化的开始同时，我们有发现了另外一个证明市场的强势的指标，那就是中小市值的个股开始轮番活跃了，所以，目前不管是什么样的投资者大家都要认清一个简单的道理，那就是5日和10日均线的支撑和反复支撑的作用，这点是短线的走势判断十分有必要的，而在震荡和反复后，才可能是得出这样的看法，是不是去再重拾回补4.19缺口的走势。简单的讲，不管后来的市场选择什么方向，就在当下，震荡是应该的也是必须接受的。

　　为什么要反复说，近期要调整了，光是靠技术的眼光吗？我想也不尽然，处于的环境也在微妙的变化，故此，我们还是要坚定的指明，整理的步伐是加剧的，时间可能比我们想象中还要长，对于整理的态势，我们不妨可以看到一下3点是调整和反复的深度诱因和佐证。

　　首先从宏观数据来看，前三季基础设施中长期贷款增速大幅回落，我们认为这与今年保增长的压力没有去年大有关，从具体分项来看，我们发现房地产贷款增速也出现了回落，不过同时我们也发现尽管房地产贷款增速回落，但是，还是快于贷款增速整体速度。这样就导致了市场具备了整理的要求和时间。

　　其次我们还发现，一年期央票发行利率上涨近20个基点，央票利率的上行与上周的加息有关，未来央票利率是否持续上行取决于是否连续加息，但短期内该消息暂不能释放太多信号。这点也是我们要分析的调整的原因。

　　最后，中登公司公布数据显示，上周持仓A股账户数比前一周增加13.19万户，虽然在市场的上涨过程中该数据增加幅度有限，但是它还是一定程度上反映了主力资金吸筹的意愿已经不太强，相反有部分主力有派发筹码迹象，这对后市走势不利。

　　总之，10月份以来，市场已逐步摆脱结构性分化、风格轮换的特色，并主要在普涨与分化之间反复游走，这已经体现出牛市行情特征。从行业及板块具体表现看，煤炭、有色、石油、化工、保险、银行、证券、机械、航空、电子信息、农业、交通运输等各个板块轮番上涨，场内资金采取各个击破的办法，将所有权重股的价格重心推高。短期看所有调整要求，但很有可能采取最强势的盘中调整方式消化抛压，这点要时刻注意。