三大利空致A股重挫 券商建议三中全会后建仓

有容乃大

本周A股可谓多灾多难，五个交易日出现四连阴。沪指接连失守年线和半年线。套用网络用语，A股这是下跌如尿崩，谁与我争锋。更惨的是创业板，四个交易日跌了10%，放在股票上就是一个跌停。无风不起浪，A股既然要下跌，当然也是有原因的。

利空一 基金股票仓位逼近历史高点 88魔咒再起

天相统计数据显示，整体而言，基金股票仓位(可比数据)从二季度末的76.77%上升至82.13%，一个季度内仓位提升幅度达到了5.37个百分点。

其中，混合型基金的股票仓位从70.22%上升至75.91%，仓位提升近5.68个百分点，而股票型基金的仓位已经逼近“八八魔咒”，从二季度末的81.71%提升至86.96%。

利空二 创业板四天跌10%拖累大盘 调整难免

在四个交易日中，创业板从1401点直接下降到1264点，跌9.8%，本周创业板指跌幅达6.1%。

对于市场的大跌，不少业内人士将矛头指向了创业板的高估值。南方基金首席策略师杨德龙表示，虽然创业板个股符合产业升级和经济转型的方向，但很多创业板个股的高成长预期很难兑现。5月以来，许多创业板大小非高位减持，疯狂套现。应该说，大小非对于公司价值的理解和判断较之普通投资者应该更准确，他们选择在这个时候大量减持，无疑从一个侧面反映了创业板估值过高。另有分析称，从国内外历史情况来看，60倍动态市盈率是创业板难以破除的“魔咒”，达到这一估值水平后，往往迎来的是泡沫破灭，而从目前的市盈率来看，创业板正在不断接近这个水平。

利空三 央行不作为 银行间市场流动性紧张再现

本周三以来，受央行在公开市场上继续暂停逆回购操作，以及财税缴款、月末考核、逆回购与国库现金定存到期等因素影响，资金面迅速抽紧，短期利率涨幅为数月来所罕见，引发了关于流动性紧张再现的担忧。

股市接连两天的下跌让很多投资者感到迷茫，交银国际首席策略师洪灏昨天在接受扬子晚报记者采访时表示，目前股市已经开始转向下跌，原因是四季度的经济数据将令人失望，建议投资者获利了结，尤其是成长型股票风险很高，等三中全会开过后再建仓也不迟。


洪灏表示，美国及中国股市近日出现微妙变化，成长型股票开始跑输大市，尤其是它们在交易时段时出现趋势逆转，这种情况是市场转向的征兆。他认为经济基本面即将走弱，并令市场失望，自股市于6月底崩盘后，下跌已经得到大幅修正，而当下甚至有些超前了。此外，他认为市场低估了美国政府停摆对实体经济的影响。此前，中国的制造业PMI数据已低于预期，而CPI数据仅略胜预期。更重要的是，基础货币及狭义货币供应量增速均出现放缓。同时伴随着房地产价格飙升，央行很有可能会进行货币政策微调，工具包括暂停逆回购、央票续期，同时更严格地窗口指导贷款增长。他表示，目前上海股市已经从6月底的低位飙升了约20%。从市场固有的传统看来，第四季往往是“粉饰报表”的季节。因此，我们认为现在是时候锁定6月下旬以来赢得的收益，同时规避小盘增长股。他认为，市场期望三中全会能够带来资源价格改革，税收，金融，政治体制，土地转让和户籍制度等大方向的新政策。对于投资者来说，在三中全会之后再次开始建仓也不迟。