富爸爸——投资指南

quantum · 发表于 23.5.2003 15:44:28

第19章 90/10之谜 2000年2 月，我和一群非常聪明的来自美国桑德伯德大学国际管理学院的研究生一 起工作。在三个小时的讲座中，我曾问其中一个学生：“你的投资计划是什么？” 他毫不犹豫地回答：“毕业后，我会找一份年薪不少于15万美元的工作，然后每年 至少从中拿出2 万美元进行投资。” 我首先感谢他乐意让我分享他的计划，然后说：“你还记得我曾谈到过的富爸爸90/10 的金钱规律吗？” “当然。”年轻人笑着说。同时，他也意识到我要向他的思维方式挑战了。他当时 正在参加我任客座教授的那所著名学府的企业家培训课程。从那次谈话以后他才知道， 我的教学方式井不是直接把答案拿给学生，而是通过挑战传统理念，让学生去评估旧的 思维模式学到东西。“可90/10 的金钱规律和我的计划有什么联系呢？”他小心翼翼地 问。 “太多了，”我说，“你认为你找份工作，每年投资2 万美元的计划，能让你成为 拥有90％财富的10％的投资者中的一员吗？” “我不知道，”他说，“我还没真正仔细考虑过我的计划。” “大多数人都没考虑过。”我又说，“很多人找到一个投资计划后，就认为它是惟 一的或是最好的投资计划。这样就出现了一个问题，这些人直到状况已无可救药时才去 考虑他们所采用的计划是否是正确的计划。” “你的意思是说，普通投资者只是在为退休而投资，而且不到退休就不会发现他们 的计划是否可行？”班上另一个学生问道，“当他们发现时已为时太晚了。” “对许多人来说，年龄是一个现实问题。”我接着说，“悲哀但却现实。” “那么找份高薪工作，每年拿两万美元出来投资就不是一个好计划了吗？”那个学 生又问，“毕竟，我只有26岁啊。” “当然是个好计划。”我答道，“拿出比常人更多的钱投资，你这么年轻就能以这 么多钱作为投资起点，你将来确实有可能会很富有。但我有个问题，你的计划能让你成 为90/10 投资者中的一员吗？” “我不知道，”这个年轻人说，“你能给我一些建议吗？” “你记不记得我讲过的在我12岁那年，我和富爸爸一同在海边散步的故事？”我问 他。 “你是说你为他买得起那样贵的一块地而受到震动的故事吧。”另一个人说道， “这是你富爸爸的第一次大投资，也是他走进更大的投资世界的第一步。” 我点了点头说：“就是那件事。” “那件事又和90/10 的金钱规律有什么联系呢？”他问。 “当然有。引用这个故事是因为我总在想，富爸爸在手里并没有多少钱的情况下是 如何得到这样大的资产的。正是这件事教我弄明白了90/10 现象之谜。” “90/10 之谜？”另一个学生发出了疑问，“什么是90/10 之谜，它和我们的投资 计划有什么关系？” 带着这个问题，我转身走向黑板，画了下面这样一幅示意图。“这就是90/10 之谜。” 我说。 “这就是90/10 之谜？”一个学生问，“不就是一个没有任何资产的财务报表嘛。” “正是，但这正是迷题所在。”我微微一笑，盯着学生们的脸，看他们是否能跟上 我的思路。 沉默了一阵，一个学生发问了：“请告诉我们问题吧。” “这问题就是，如何在不购置任何资产的情况下扩充你的资产。”我悠悠道出。 “不用购置任何资产，”一个学生问，“你是说不花一分钱吗？” “差不多，”我说，“每年拿出2 万美元来投资确实是个不错的计划。但我问你， 这是按90/10 的金钱法则购置资产的设想呢，还是一个普通投资者的主意？” “因此，你想说的是用资产创造资产，而不是像常人那样用钱购置资产。” 我点了一下头：“你看这个我叫作90/10 之谜的示意图。它是富爸爸挑战我的常规 思想的一个谜。他是在考验我，看我如何不花钱却能用资产创造资产。” 学生们都静静地看着黑板上的这个谜。最后，一个学生猛然醒悟，他说：“这就是 你常说的，赚钱却不用花钱吗？” 我点点头说道：“你说对了。只能获得10％财富的90％的人常常说‘赚钱是要花钱 的’，因此许多人通常因为没有钱就放弃了投资。” “所以富爸爸出的题目就是，给你一个空白的资产框，然后让你不花钱就购置到资 产然后填满资产框。” “我从越南回来以后，他经常同我一起吃饭而且会习惯性地问我，怎样不用购置资 产而是通过创造资产将资产项填满？ 因为他知道那是许多超级富翁成为巨富的途径，也是比尔·盖茨、迈克尔·戴尔、 理查德·布兰森成为亿万富翁的途径。他们都不是凭借找个工作，然后拿点钱出来投资 就成了百万富翁的。“ “那你是说，要成为富人就应该去做个企业家了？” “不，我不是这个意思。我举这些例子，是因为你们现在上的课是企业家课程。甲 壳虫乐队通过创作各种经典的歌曲成为了巨富，而且，这些歌曲到今天仍在为他们赚钱。 我所说的是，富爸爸将没有资产的财务报表放在了我们面前，然后问我如何不花钱却能 在资产项中创造资产。当我问他靠什么不花一分钱却得到了最昂贵的海滨不动产时，他 给我做了现在我给你们做的90/10 的测试。” “他说是他的公司买下了那块地。”一个学生说。 “正如我所说过的，那是许多不用自己花钱就可以在资产项下创造资产的方法之一。 投资者可以创造出有巨大投资价值的项目。艺术家的画有很高的价值，作家写的书能给 他们带来长期的版税收入。创业则是企业家的做法，但也不是只有成为企业家才能去创 造资产的。我没花过一分钱，但通过经营不动产，也做到了这一切。你需要做的就是具 有想像力和创造力，这样你将一生富有。” “你是说可以用新技术发明一项东西然后就可以致富了吗？”一个学生问。 “你可以这样做，但不一定是一项发明或某种新技术。”我停了一下说，“这是一 种创造财富的思维方式，一旦你掌握了这种思维方式，你就会变得比梦想中的还要富有。” “你说不一定是新发明或新技术，那是指什么呢？除此之外还有什么其他的办法？” 我努力将我的观点进一步向他们阐述。“你们还记得我的书《富爸爸，穷爸爸》里 讲的关于漫画书的故事吗？” “记得。”一个学生说，“你要求富爸爸为你涨工资，可富爸爸不仅没有给你涨工 资反而扣除了每小时10美分的工资，最后干脆让你免费为他工作。他扣除你10美分，是 因为他不想让你一生都为钱而工作。” “对，就是这个故事。”我说，“这个故事讲的就是不用购置资产就可以增加资产 项。” 那个学生静静地站在那里思考着我说的话。 最后，他说：“所以后来你就拿了旧漫画书，并把它们转化成了资产。” 我点了点头，“这些漫画书本身是资产吗？”我问。 “只有你把那些当做垃圾扔掉的东西找出来，并把它们转化成资产时，它们才是资 产。”另一学生答道。 “对，那么这些漫画书是你们能够看得到的资产，但这也仅仅是你们能够看得到的 资产，看不到的东西是什么呢？” “噢，”另一个学生插了进来，“把漫画书变成资产的思维过程才是真正的资产。” “这就是富爸爸看待事物的方法。后来他告诉我，他所拥有的力量就是思考。他常 用玩笑的口吻把思维过程称作”变垃圾为金钱‘。他还说’有很多人却做着相反的事情， 他们把金钱变成了垃圾。这就是90/10 原则真实存在的原因‘。“ “他就像那些古代的炼丹家，”一个学生说，“炼丹家就是到处寻找能把石头变成 金子的秘方。” “完全正确。”我说，“那些处于90/10 的金钱群体中的人，就是现代的炼丹家。 惟一不同的是，他们能空手创造资产。他们所拥有的力量就是他们的思维及把创意转化 为资产的能力。” “但正如你所说的，虽然很多人都有好的想法，只是他们没有能力将想法转化为资 产。”一个学生说。 我点了一下头：“这就是当时我在海滨感受到的富爸爸的神秘力量。普通投资者离 开那块不动产说‘我买不起’或‘要有钱才能去赚钱’时，富爸爸的精神力量或财务知 识却让他拥有了那样昂贵的不动产。” “他经常给你做这种90/10 的测试吗？”一个学生问。 “是的，”我回答说，“这是他帮我做脑筋运动的方式。富爸爸常说，头脑是我们 最好的资产，如果使用不当，它也是我们最大的负债。” 学生们沉默了，我又让他们陷入到沉思和自我反省之中。 最后，那位起初计划每年要拿出两万美元投资的学生说：“所以，《富爸爸，穷爸 爸》一书中，富爸爸的其中一课就是，富人总是在创造属于他们自己的钱。” 我点头道：“六课中，第一课就是‘富人不为钱而工作’。” 又是一阵沉默，有人说：“所以当我们计划找一份工作，然后把钱存起来购置资产 时，你受到的教育却是你的工作就是去创造资产。” “说得好！”我说，“你已经理解了‘工作’的意义。‘工作’是工业时代的产物， 自1989年以来，我们已经进入到信息时代。” “你说工作是工业时代的概念是什么意思？”一个学生问，“人类不是总是需要有 工作的吗？” “不，至少不是我们今天所理解的工作。你看，在狩猎时代，人们按部落生活在一 起，每个人的工作都是在为部落的共同生存而劳动。换句话说，就是人人为我，我为人 人。到了农耕时期，出现了国王和王后，那个时期，人们的工作实际上是农奴或是农民 去耕种国王的土地。进入工业时代，封建制和奴隶制被废除了，人类开始公开出卖劳动 力。大多数人成为雇工或自我雇佣者，尽量把劳动卖给出价最高的人。这才是现代意义 上的‘工作’。” “所以，当我说我要找一份工作每年拿出2 万美元来投资时，你认为这只是一种工 业时代的想法。” 我点了点头：“就像现在，还有一些农耕时代的人，例如一些农民或牧民，此外， 还有一些猎人、渔民的例子。但大多数人却在以工业时代的思想在工作，这也是为什么 有这么多人有工作的原因。” “那么信息时代的工作理念又是什么呢？”一个学生问。 “人们并不去工作是因为他们的思想在工作。今天，已经有很多像我富爸爸那样的 学生，他们离开学校后不找工作，最终却发了财。网络界有的亿万富翁甚至始终没有工 作过，他们中有些人，没念完大学就出来创业，并最终获得了财富。” “也就是说，他们起步时资产项是一片空白，他们用信息时代特有的巨大的资产填 充了它。” 一个学生补充说。 “许多人都建立了几十亿美元的资产，”我说，“他们是从大学生直接过渡到亿万 富翁，而且还有个别高中生不找工作就成为了亿万富翁。我就认识一个还没有工作的百 万富翁，他买了一大片房地产，然后，他卖掉了其中的一部分空地，保留了公寓房。最 后，他用从这块地上赚的钱偿还了银行贷款。现在，他拥有价值超过100 万美元的公寓 房，而且不用工作每月就有4 千美元租费的现金流收人，而此时他离高中毕业还有一年 左右的时间。” 那些学生再一次静静地立在那里思考着我的话。有些人一时还很难相信我所讲的高 中生的故事，但他们知道大学生辍学成为亿万富翁是确有其事的。最后，一个学生说： “因此，在信息时代人们能够以信息致富。” “不仅仅是在信息时代，”我接着说，“在所有的时代都可行。那些没有资产的人 将为那些创造、获得、控制资产的人工作。” “所以你认为一个高中生，他即使没有在名校接受过最好的教育，也没有高薪的工 作，他却仍能在理财方面胜过我们。” 我点点头说：“这是一项全球性的资产，当他们的孩子想要得到时，他们可以交给 他们的孩子。但我不知道你会把哪些公司的工作交给你的孩子。这是一项对资产的测试， 看你能否把它交给你所爱的人。而我的父亲，我所称的穷爸爸，为了攀登政府职位的阶 梯，工作非常努力。就算他没被解雇，他还是不可能把他这么多年的辛勤工作交给他的 孩子们，因为政府不允许世袭，况且我们中也没有一个人想得到这份工作，也没有人有 资格担任这项工作。” 学生们跟着我一起走出了教室。“所以，要考虑创造资产，而不是努力工作来购置 资产。” 那个有两万美元投资计划的学生说。 “如果你想加入90/10 俱乐部，你就应该这么做。”我又说，“这是富爸爸常常挑 战我的创造力的原因。他以不购置产业，而是创造各种资产来填补资产项。他说，你应 该在创造资产上长期努力，而不是为了钱用你的一生去辛勤工作，到头来创造的却是别 人的资产。” 在我上车时，那个拿两万美元来投资的学生又说：“我所应该做的就是想出个好主 意，并创造资产，一份大的资产，那样才会让我真正地成功。如果我做到了，我将成为 占总人口10％中拥有90％财富的人。” 我笑着关上车门，回答了他的最后一个问题：“如果你在现实生活中解答了90/10 之谜，你就有可能加入到控制90％财富的10％的人的行列。如果你在现实生活中不能很 好地解决这个问题，你就会成为仅仅控制10％的财富的另外的90％的人。”我向那个学 生表示了谢意然后驾车离去。 意向测试 享利·福特说过“思考是世上最艰苦的工作，所以很少有人愿意从事它”。我的富 爸爸也说：“你的头脑是你最有用的资产，但如果使用不当，它会是你最大的负债。” 富爸爸不断地让我在空白的资产项中创造新的资产。有时他同他的儿子迈克和我一 起坐下来，问我们如何创造新的不同的资产。他一点也不介意某个创意是否疯狂或者是 否滑稽可笑，他只是要求我们能具体说明如何能将它转变为资产。他可能会要求我们为 自己的想法辩护并去应对他的挑战。从长期来看，比起我的穷爸爸教导我们的要努力工 作、存钱、生活俭朴来说，富爸爸教给我们的东西要有用得多。 所以，意向测试的问题是：你愿意去创造资产而不是仅仅购置资产吗？ 愿意不愿意 有许多书和教育节目都在讲如何聪明地购买资产，而且对大多数人而言，购置资产 对他们来说是最好的计划。从安全和宽裕、舒适这类投资计划的角度来说，我可能也会 向你推荐你应该购买哪些资产。为了安全稳妥，可以去投资蓝筹股票和经营状况良好的 共同基金。但是，如果你想成为非常富有的投资者，就要面对一个问题：你是否愿意创 造资产，而不是去买别人的资产？如果你不愿意，我可以告诉你，有很多书和教育节目 是教人购买资产的。 如果你愿意考虑如何创造资产，那么这本书下面的部分，对你而言就会很有价值， 或许是价值连城的。下一个部分要讲的是如何得到一个创意，并把它转化成资产，并能 够用这项资产去创造财富。它不仅介绍了如何在资产项中挣到很多的钱，而且介绍了如 何留住那些资产带来的钱，并用这些钱换来更多的资产和优越的生活。它揭示了10％的 人群中的很多人是如何获得90％的财富的。因此，如果你对此感兴趣，请接着读下去。 让我们再看看90/10 之谜： 这个谜就是：你如何在资产项中不用花钱就能创造资产？ 罗伯特的笔记 我的第一宗大生意是在1977年做的，即“维可牢”尼龙钱包，它使我的资产项中增 加了一大笔资产，但是出现了一个问题：我创造的资产很大，而我的经商技巧却很差。 所以，在我二十多岁成为百万富翁以后，我又很快地把到手的财富弄丢了。在以后的三 年中，我在摇滚音乐的生意中又重复了同样的过程。当音乐电视刚刚开始风靡全美时， 我组建的小公司在这次热潮中又获得了大好时机进行融资，而后资产再一次迅速膨胀到 了我们没有足够的能力去驾驭它的地步。于是我们就像是火箭飞速地上升，然后又像是 没有了燃料一头堕落下来。本书其余部分将致力于讨论创造大量资产的同时，应具备相 应的专业技巧来和这些资产相匹配，以及如何通过在其他更稳定的资产项上投资，留住 你所赚到的钱。就像富爸爸所说的：“如果你没法留住你赚到的钱，那么赚那么多钱又 有什么用呢？”投资正是聪明人留住钱的方式。

quantum · 发表于 23.5.2003 15:44:59

第20章解答90/10 之谜 富爸爸说：“有两种投资者，一种是购买资产的投资者，另一种是创造资产的投资 者。如果你想解答90/10 之谜，你应当同时成为这两种类型的投资者。” 在序言里，我讲了一个当富爸爸、迈克和我在海滨散步时看到富爸爸刚刚买下的那 块昂贵的不动产的故事。你也许要问为什么穷爸爸买不起而富爸爸却买得起这样一处昂 贵的不动产呢。富爸爸的回答是：“我也买不起这块土地，但是我的公司买得起。”我 所看到的是在这块土地上，废弃的汽车四处停放着，一幢建筑摇摇欲坠，到处是垃圾和 瓦砾，一块大牌子上面写着“出售” 的字样还立在地中央。12岁的我看不出这块地皮上有什么潜在的商业价值，而富爸 爸却看得出来。在他脑子里萌发的创业念头以及创造商机的能力，是他很快跻身于夏威 夷富翁行列的原因。换句话说，富爸爸通过购买资产，再利用所赚的利润购买其他资产 的方式为我们解答了90/10 之谜。 那个计划不仅是富爸爸的计划，而且是那10％的富人中大多数人的计划，他们从过 去到现在以至未来一直在赚取全世界90％的财富。 读过《富爸爸，穷爸爸》一书的朋友也许还记得雷·克罗克的故事。他在我朋友的 MBA 课堂上说麦当劳不是做汉堡包生意的，他们是做不动产生意的。这再一次体现了创 造能再生其他资产的资产的秘密，这个秘密也是麦当劳拥有世界上最昂贵的不动产的原 因。这就是计划的全部，也是为什么当富爸爸知道我真心想成为富翁时再三对我讲的： “如果你想解答90/10 之谜，你就应当同时成为这两种类型的投资者，既要知道怎样购 买资产，又要知道怎样创造资产。而大多数一般的投资者对这两种不同的投资运作程序 都不清楚，甚至连书面计划都没有。”你的观念使你成为百万富翁，甚至亿万富翁本书 的第二部分主要讲述人们是如何创造资产的。富爸爸花了很多时间教会我怎样形成商业 头脑，以及怎样把这种意识转化为能够再生资产的资产。在一次课上，富爸爸说：“很 多人都有能使他们变富的点子，但问题是大多数人没有学会怎样把商业系统融入他们的 观念，他们的许多想法都没有成形，或者说是孤立的。如果你想成为10％的人中的一个 的话，那么，你应当在你创造性思维里构建起商业结构。”富爸爸的“B —I 三角形” 是一个能够给你的财务观念增添生命力的思想构架。 它能够帮助你形成正确的观念，并转化为资产，这就是“B —I 三角形”的力量所 在。 富爸爸经常说：“不仅仅要懂得怎样创造能够再生资产的资产，最成功的投资者能 够变得越来越富裕的主要原因之一还在于他们懂得如何把他们的观念转变成上百万甚至 几十亿的美元。普通投资者也许有很不错的想法，但是他们常常仅仅停留于想法而缺乏 把他们的观念转化为能够再生资产的资产的技能。”这本书以下部分，主要就是讲述关 于普通人怎样才能把他们的观念转变成再生资产的资产。 “你不能那样做” 在教我怎样把观念变成资产的过程中，富爸爸经常说：“当你第一次着手要把你的 观念变为你个人财富的时候，很多人会说‘你不能那样做’。你务必要记住没有什么能 够扼杀你的理想，但是你要提防那些没有远大理想、缺乏想像力的人。” 富爸爸认为他们说“你不能做”这样的话有两个原因：1.即使你已经在做他们说你 不能做的事情，他们仍会说“你不能做”。 这不是因为你真的没有能力去做，而是因为他们没有能力做。2.因为他们不愿意看 到你在做的事情。 富爸爸说：挣大钱与其说是一个物理过程，还不如说是一个心理过程。 富爸爸最喜欢的一句话是爱因斯坦说的：“伟大的思想常常遭遇庸人的强烈反对。” 富爸爸对爱因斯坦这句话的评述是：“我们每个人都有伟大的思想和平庸的想法。把我 们的观念变成百万甚至亿万资产的挑战，经常来源于我们伟大的思想和我们自己的平庸 想法之间的斗争。” 当我向许多人解释本书第二部分中提到的“B —I 三角形”时，尽管他们都感受到 “B —I 三角形”是一种能给经营理念带来生命力的商业结构，但一些人还是被运用 “B —I 三角形”为他们工作所需要的大量的知识吓倒了。当这种事情发生时，我常常 提醒他们伟大的思想和平庸的想法之间的斗争。无论什么时候，当一个人的平庸想法开 始反对他们自己的优秀想法时，我总是用富爸爸对我说过的话提醒他们。他说：“很多 有伟大创意的人，很少有很多的钱。原因就是90/10 这个规则在发生作用，因为伟大的 创意不一定能变成财富，把你的观念转变为财富，你一定要有坚定的信念。即使创造百 万甚至亿万美元财富的过程，你也务必要记住：只有在观念背后，有坚强意志的人，才 能把伟大思想变成财富。当你周围的人都对你说”你不能做‘时，你就要更加坚强。 不听从你的朋友或你自己的不好的意见时，并不意味着你在盲目耕耘。当他们的想 法比你自己的更完美的时候，你应当听取他们的意见，并积极采纳他们的建议。但在此 时，我想告诉你要成功不仅仅是想法或建议就可以达到的。 我想告诉你的是你不仅仅需要思想，而且还需要继续坚持下去的精神和意志，特别 是在你疑虑重重、一筹莫展的时候，没有人能够告诉你，在你的生命中你能做什么，你 不能做什么，只有你自己才能够决定。你自己的伟大之处常常在你穷途末路时才被发现， 它会把你的观念转变为财富，你的一生中或许会有很多次面临困境，在你没主意、没钱、 彷惶不前的时候，如果你能够振作精神，继续前进，你就会发现是精神的力量把你的观 念转变为财富。将思想转变成财富的过程是人类的精神活动，而不单纯是人类思想的力 量，当面临困境时，企业家就会找到他们的精神力量所在。找到你的企业精神并且使它 更强大，比你形成一个观念或者创办一个企业更加重要。一旦你找到了你的企业精神， 你甚至能够把平凡的观念转变为可观的财富。请务必记住：这个世界上，有许多人拥有 非凡的想法但是只有少数人拥有巨额财富。 这本书以下的部分是关于如何找到你的企业精神，以及如何发展你的能力去把平凡 的观念转变为可观的财富的。第二部分会让你深入了解富爸爸关于不同类型的投资者的 分类，以及让你如何选择适合自己的正确道路。第三部分是富爸爸关于“B —I 三角形” 的分析，以及它怎样为你提供把你的观念转变为资产的系统。第四部分分析了智谋型投 资者的观念、以及他们是如何分析投资、如何利用他们的观念以及“B —I 三角形”来 创造财富并成为终极投资者的。最后一个部分也就是第五部分——“用财富回报社会”， 这是最重要的一个部分。

quantum · 发表于 23.5.2003 15:48:56

第21章富爸爸对投资者的分类 本书是一个教育故事，是关于我的富爸爸从我离开海军陆战队时起指引我从一无所 有到成为终极投资者——成为一个股票销售者而不是股票购买者，一个内部投资者而不 是外部投资者的历程。本书还介绍了富人的其他的一些投资工具包括股票的首次发行、 证券私募和其他公司证券。 无论你是内部投资者还是外部投资者，了解证券方面的基本常识都是非常重要的。 读过《富爸爸，穷爸爸》一书，你已经了解了对一个成功的投资者而言的必不可少 的财务知识。在《富爸爸财务自由之路》一书中，你已经知道了有四种不同的象限，处 于不同象限的人挣钱的方式以及税收对他们的影响都是不同的。读了前两本书，也许你 也玩过了教育游戏——《现金流》，你已经比许多投资者了解了更多的投资的基本规则。 一旦你懂得了投资的基本规则，你就可以更好地理解富爸爸对投资者的分类和十大 投资控制原则，这些知识对更好地理解所有的投资者来说都是非常重要的：十大投资控 制原则1.自我控制2.控制两个比率，即收入／支出比率及资产／负债比率3.投资管理控 制4.控制税款5.控制购买和售出的时机6.控制经纪业务7.控制E —T —C （实体、时机 和收入特征） 8.控制协议的期限和条件9.信息渠道控制10. 控制财富回馈、慈善事业和财富再分 配富爸爸经常说：“投资不是在冒险，但是，没有控制的投资就是冒险。”很多人发现 投资风险很大，主要是因为他们没有驾驭好以上的十项投资控制方法。然而，当你读过 这本书，你就会对如何成为一个有控制能力的投资者有更加深入的了解，特别是第七项 控制，这是很多投资者难以做到的。 本书的第一部分，主要讲的是富爸爸最重要的投资控制——自控。如果你没有思想 准备成为一个成功的投资者，你应当请一个专业的理财顾问，或者是一个智囊团为你指 点迷津，帮你选择投资方向。 我已经万事具备 在对我的理财教育过程中，富爸爸知道我已经做出了选择：我在思想上已经准备好 做一个投资者。 我渴望成为一个成功的投资者。 我知道我已做好了思想准备并且我也想成为一个富翁。这个时候富爸爸问我：“你 想成为哪种类型的投资者？” “富有的投资者”我迅速地回答道。这时，富爸爸又拿出他的小黄本，然后写了以 下几种投资者的类型：1.特许投资者。 2.资深投资者。 3.智谋型投资者。 4.内部投资者。 5.终极投资者。 “他们有何区别？”我问道。 富爸爸便对每种类型的投资者做了简要的描述：1.特许投资者赚钱很多，或者说纯 收入很高；2.资深投资者了解基本型投资和技术型投资；3.智谋型投资者了解投资项目 及相关法律；4.内部投资者创造投资项目；5.终极投资者成为股票销售者。 当我读到对有资格的投资者的定义时，我感到颇为失望，因为我一无所有而且没有 工作。 富爸爸察觉到了我的失望，又拿出他的小黄本，并在内部投资者上画了一个圈。 从一个内部投资者开始“罗伯特，这就是你要开始的地方。”富爸爸指着内部投资 者对我说。 “即使你没有钱，又缺乏经验，你也可以从内部投资开始。”富爸爸继续说道： “你需要从小项目做起并不断地学习。 记住，挣钱并不一定需要花钱。“ 说到这里，他在小本子上列下了3 个E ：1.教育（Education ） 2.经验（Experience） 3.充足的现金（Excessive cash） “一旦你拥有了这三个E ，你就会成为一个成功的投资者。”富爸爸说：“你的财 务知识已经学得不错，但是你需要丰富你的经验。当你有了丰富的经验，再加上精通财 务知识，自然就会有充足的现金。” “但是你把内部投资者列在第四位，我怎么能够从内部投资者开始呢？”我仍然感 到困惑不解。 后来我终于明白，富爸爸想让我从内部投资者开始，是因为他要我成为一个能够创 造出能衍生出资产的资产的投资者。 从创业开始 “我要教给你创建一个成功企业的基本知识。”富爸爸继续说。“如果你能学会创 立一个成功的B 象限企业，你的企业就会产生充足的现金，那么，你就能够像我一样运 用你所学到的成功的B 的技能来分析各种投资。” “这就像从后门进入，对吗？”我问道。 “哦，我倒要说这是人生中的一次机会！”富爸爸回答道，“一旦你学会了挣第一 个100 万，下一个10O 万就轻而易举了！” “那么，我该怎样开始呢？”我急切地问道。 “首先，我要给你讲讲几种不同类型的投资者，”富爸爸回答道，“这样，你就能 理解我后面要说的话了。”纵观全局——请作出选择在本书的这一部分，我将向大家介 绍富爸爸对他的不同类型的投资者的描述。以下章节将阐述每种类型投资者的特征（优 点和缺点），因为我选择的道路可能对你来说并不是最好的选择。 特许投资者 有资格成为特许投资者的是一些高收入者或者说是纯收入高的人。我知道我没有资 格作为这一类的投资者。 那些为安全、舒适去投资的长期投资者，是很有可能有资格作为这一类的投资者的。 这个队伍里有许多对他们的财务地位非常满意的E 象限和S 象限中的人。他们早就认识 到需要通过在I 象限的投资为未来打算，因此应采纳一个合适的投资计划，用他们从E 象限和S 象限赚得的钱进行投资以便实现他们的财务计划，无论是安全的，还是舒适的。 在《富爸爸财务自由之路》一书里，我们讨论过建立财务安全的“两条腿”方法。 这些人严格执行财务计划以实现未来的财务梦想，对此我非常的赞成。对他们来说，我 选择的道路既不务实，又很艰辛。 有许多高收人的E 象限和S 象限中的人，只靠他们自己的收入就有资格成为这一类 的投资者。 如果你是有资格投资者，你就有机会从事大多数人不能进入的投资领域。然而，为 了成功地选择你的投资项目，你仍然需要财务知识。如果你不想投入时间去学习，你就 得出钱请财务顾问帮你作出投资决策。 据统计，现在美国只有600 万人符合特许投资者的条件。 在一个大约有2.5 亿人口的国家里，如果这个数字准确的话，那么只有2.4 ％的人 符合这个最低要求，属于下面投资者级别的人则会更少。这就意味着很多不够格的投资 者在冒险去投资于他们不应涉足的投资领域。 今天，美国证券交易委员会对特许的投资者的定义是：1.个人年收入在20万美元或 20万美元以上；2.夫妻二人年收入在30万美元或30万美元以上；3.拥有100 万美元的纯 收入。 了解到只有600 万人符合特许投资者条件，那么对我而言，为钱拼命工作以成为一 个特许投资者，这条路会非常困难。我坐在那里，想着个人最低收入必须达到20万美元 的条件，又使我回忆起我的父亲。我的穷爸爸，无论他工作多么卖命，政府给他多少薪 水，他永远也不能成为有资格的投资者。 如果你玩过《现金流》游戏，你也许注意到了这个游戏的快车道，进入快车道代表 了游戏达到了作为一个特许投资者的最低要求。换句话说，美国人口中只有2.4 ％的人 才符合这个游戏中的快车道上的投资要求，这就意味着97％以上的人在“老鼠赛跑圈” 内投资。 资深投资者资深投资者知道如何分析公开交易的股票。资深投资者是被看作与内部 投资者相对的外部投资者。一般来说，资深投资者包括股票交易者和股票分析家。 智谋型投资者 智谋型投资者是典型地具有富爸爸所讲的所有的3 个E 的投资者。并且，他们还熟 悉投资领域，善于利用税法、公司法和证券法扩大自己的收益并保护原始资本。 如果你想成为一个成功的投资者，又不想创立自己的企业，那么，你的目标就应当 成为一个智谋型的投资者。 智谋型投资者之上的投资者，都知道硬币有两面。他们知道世界一方面是一个黑白 分明的世界，另一方面，也有着其他不同的色调。在黑白的世界里，一些投资者能够独 立地投资；而在多色调的世界里，一个投资者需要与他人协作才能进行投资。 内部投资者 创建一个成功企业是内部投资者的目标。这个企业可以是一块供出租的不动产，也 可以是拥有几百万资产的零售公司。 一个成功的B 象限的人知道如何创建资产。富爸爸会说：“富人发明金钱。一旦你 学会了挣第一个100 万，那么接下来的十个100 万都会轻而易举了。” 一个成功的B 象限的人，也将学会从外部分析投资公司内部情况的技能，因此，一 个成功的内部投资者能够成为一个成功的智谋型投资者。 终极投资者 成为销售企业股票的股东是终极投资者的目标。终极投资者拥有一个成功的企业， 他们出售企业股份，这样就成了销售股票的股东。这就是我的目标。虽然我还没有达到 这个级别。 但我会继续学习，并从我的经历中汲取经验，我会再接再厉一直到我成为一个销售 股票的股东。 你是哪种类型的投资者？ 下面几章中会详细介绍每种类型的投资者。当你研究了每种类型的投资者以后，你 会更加得心应手地选择你的投资目标。

quantum · 发表于 23.5.2003 15:49:14

第22章特许投资者 谁是特许投资者？ 多数发达国家已有了保护普通人远离风险投资的法律。但问题是：就是这些法律同 时也阻碍了很多人进行一些很好的投资项目。 在美国，有1933年制订的《证券法》、1934年的《证券交易法》以及按这些法律制 订的证券交易规章制度。这些法律、法规的颁布，是为了保护公众在证券交易中免受不 法者的虚报、操纵以及其他欺骗行为的侵害。它使某些投资项目只限于特许投资者和智 谋型投资者才能进行投资，同时，要求详细地将投资信息公诸于众。证券交易委员会的 创立就是为了监督法律的实施。 美国证券交易委员会为了履行它对证券的监督职责，把特许投资者定义为：在最近 两年内，每年的个人收入至少有20万美元《一对夫妇至少有30美元》，同时，在今后还 会有相同数目的收入。达到这样的条件，方可算作特许投资者。个人或一对夫妇的纯收 入在100 万美元以上，也可算作特许投资者。 富爸爸说赚更多钱的人什么了解。“”特许投资者，简单地说，就是比一般人能够 这并不意味着这个人就是富翁，或是对投资有问题是根据这个条件，在美国，只有不到 3 ％的美国人才能满足要求。这就意味着只有这3 ％的人，才能在证券交易委员会规定 的投资项目内进行投资，其他97％的人没有资格对这些项目投资。 我记得德克萨斯设备公司公开上市以前，富爸爸曾有机会投资这个公司，但他还没 来得及调查、分析这个公司的情况，由此放弃了这次机会。丧失这次机会，让他后悔了 好几年。但是，后来在其他公司公开上市以前，他再没有拒绝过类似的投资机会。他从 公众得不到的投资项目中，积累了越来越多的财富。富爸爸称得上是一个特许投资者。 当我提出来我想同他一起投资一个公开上市前的公司时，富爸爸告诉我说我还不够 有钱，也不够精明。我仍记得他说的话：“等到你有钱的那一天，最好的投资机会就会 光顾你，因为有钱的人总是会得到最好的投资机会。此外，他们能够以低价格买入大量 的股票。这就是有钱人会变得越来越富的原因。 虽然富爸爸作为一个特许投资者挣了不少钱，但是他还是相当赞成美国证券交易委 员会的行为。他认为保护一般投资者不必冒这类投资所冒的风险是维持社会稳定的一个 很明智的做法。 然而，富爸爸又提醒我：“即使你是一个特许投资者，你也许仍然得不到在最优投 资项目进行投资的机会，因为这需要你成为一个具备相关知识结构并能捕捉到投资信息 的完全不同类型的投资者。” 特许投资者的投资控制 无。 富爸爸认为：没有接受过财务知识教育的特许投资者，不具备这十项投资控制能力。 特许投资者也许家财万贯，但是，他们中的大多数人不知道怎么利用这些钱。 特许投资者拥有的E 充足的现金（Excessive cash）。 富爸爸常说：你也许符合特许投资者的条件，但你仍然需要接受教育，积累经验， 以便进一步成为资深的、智谋型的、内部的或是终极的投资者。实际上，他了解到有许 多特许投资者，并没有多余的现金，他们只能做到收支平衡，不懂得如何管理现金。 莎伦评注 任何人都能开一个委托账户，买卖所谓上市公司的股票。 上市公司的股票是指公众通过交易方式自由买卖的股票。股票市场，在操作上可算 是一个真正的自由市场。没有政府或任何外界的干涉，个人可以自行认定股票价格是否 合理。一旦他们决定买下股票，便拥有了公司的股权。 近十年来，共同基金越来越受到欢迎。他们是专家管理的证券组合，每一股基金代 表了许多不同证券组合后的所有权。 很多人投资于共同基金，因为这是专家理财，且可在每个公司中都拥有一小份股权， 而不是仅投资于一家公司股票。如果你没有时间研究投资（你也可以请人帮你做投资决 策），那就选择一种共同基金，或是雇佣一个投资顾问为你出谋划策，这会是一个明智 的选择。 靠证券发财的生财之道之一是参与一个公司股票的首次发行。通常公司的创立人和 首次投资者在首次发行时可以掌握许多股份。为了吸引公众对这家公司的融资，可以实 行首次公开发行股票。但证券交易委员会要求详细申请且公开所有信息以防止欺诈行为， 并保护投资者的利益。然而，这并不意味着证券交易委员会提供的首次公开发行都是好 的交易。一次首次公开发行是合法的，但可能不是好的投资，也可能是完全负债的（因 为贬值）。 1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》的颁布，规范了这种类型的投资， 保护了投资者免受欺诈、遭遇高风险，以及经纪人的不良管理。证券交易委员会的成立 就是为了监督证券业和证券的发行。 股票发行的规定既适用于股票的某些私募发行，也适用于公开发行。当然，也有一 些我们没有包括在内的例外。而现在，明白特许投资者的定义是至关重要的。特许投资 者可以投资于特定类型的证券，而非特许投资者、非智谋型投资者却不能在这些领域投 资，因为“特许地位”就暗示了特许投资者比非特许投资者能承担更多的资金风险。 罗伯特讨论了个人或是夫妻要成为特许投资者在收人或纯收入方面的要求。事实上 任何股票的董事、执行总裁或是股票发行的一般合伙人，也被看作是特许投资者，即使 他的收入或是纯收入达不到上述的要求。当我们讨论“内部投资者”时，这会是一个很 重要的特征。实际上，这是内部投资者和终极投资者通常选择的投资道路。

quantum · 发表于 23.5.2003 15:49:34

第23章资深投资者 富爸爸对资深投资者的定义是：既有钱又对投资有一定了解的投资者。资深投资者 通常首先是一个特许投资者，同时接受过良好的财务教育。比如在股票市场，资深投资 者包括了最专业的股票交易商。通过所接受的财务教育，他们懂得基础型投资和技术型 投资的区别。 1.基础型投资：富爸爸说：“一个基础型投资者会通过研究公司财务报表来减少风 险，期待股票升值。”要选择一支好的股票投资，最重要的考虑是这个公司未来的盈利 潜力。一个基础型投资者在决定投资以前，要对这个公司的财务情况作全盘了解。同时， 也要考虑国家的经济发展远景，以及该公司所处行业的发展情况。在基础分析中，股利 率的走势是个相当重要的因素。 沃伦·巴菲特被公认为是最优秀的基础型投资者之一。 2.技术型投资：富爸爸说：“一个训练有素的技术投资者是根据市场的变化进行投 资的，而且为自己的投资进行保险，以免受灾难性的损失。选股时主要考虑公司股票的 供求情况。技术型投资者会研究公司股票价格走势图。上市流通的股票是否能够满足市 场对这些股票的需求等等。” 技术型投资者常常是在价格下跌或市场萧条时来购买股票的，就像买东西的人买降 价或打折的商品一样。实际上，很多技术型投资者就像我姑妈多丽斯一样。她和她的朋 友们逛街是为了讨价还价，买廉价商品，因为这些商品价格便宜，又在大减价。买回以 后，她就会想为什么要买这件衣服，试穿后，她又将它退回，而后她又有钱去逛商店了。 技术型投资者要研究公司股票价格的历史情况。一个真正的技术型投资者，不会像 基础型投资者那样，去关心公司的内部经营情况，而是更多地考虑市场的变化和股票的 价格。 许多人都认为投资风险大，原因之一就是因为大多数人，在技术操作上是一个“技 术型投资者”，但是他们搞不清楚技术型投资者和基础型投资者之间的区别。从技术角 度看，投资风险大的原因，是股票价格随着市场变化而变化。下面有几个引起股票价格 波动的例子：一支股票在某一天颇受欢迎，而且是头条新闻，到下个星期则是两回事了。 公司通过股票剥离、二次发行，或是回收股票以减少股份来控制供求；或者一个机构 （像共同基金或养老基金） 购买了某家公司大量的股票进行买卖足以扰乱市场。 对一般投资者而言，投资看起来很冒险，是因为他们没有接受过财务教育，缺乏基 础型投资者应有的基本技能，也缺乏技术型投资者应有的充分技能。如果他们不是可以 改变股票的供求的公司的董事，那么，在公开股市上，就不能控制股票供求价格的波动， 因而只能沉浸在对市场的幻想之中。 很多时候，基础型投资者会发现一家利润可观、业绩非常棒的公司。但是由于某种 原因，技术型投资者对此毫无兴趣，因此，公司股票价格就是上不去，即使这家公司经 营得有利可图。在今天的市场上，有许多人投资于网络公司的首次公开发行，但这些公 司既不廉价又不盈利。这个例子就是技术型投资者决定公司股票价格的实证。 自1995年以来，严格按照基础型投资者进行操作的投资商，没有那些考虑市场技术 面的投资者做得那么出色。在这个变幻莫测、令人疯狂的股票市场里，冒着最大风险的 人竟然赢了，而小心翼翼考虑股票价值的人却输得一败涂地。实际上，很多冒险的股民 购买已经没有价值的高价股票，使得许多技术型投资者都感到害怕。一旦股市下跌，只 有具备技术交易能力和很强基础性投资能力的人才能够死里逃生。莽撞地冲入股票市场， 盲目参与所有股票首次公开发行的业余投机商，在股市下跌时一定会被撞得头破血流。 富爸爸说：“没有降落伞的暴发户会跌得又快又惨。 轻而易举就能挣大钱的人往往被认为简直是商业天才，而实际上，他们是商业傻瓜。 “富爸爸认为，要经受股票市场起起伏伏的考验，技术技能和基本技能都相当重要。 因道·琼斯而闻名的查尔斯·道是一个技术型投资者。《华尔街日报》是他资助创 办的，所以这份报纸主要是为技术型投资者服务而不是为基础型投资者服务的。 乔治·索罗斯通常被认为是最优秀的技术型投资者之一。 这两种投资风格的差异是迥然不同的。基础型投资者是从公司的财务报表到估量公 司的能力和未来成功的潜力来分析公司情况的。此外，基础型投资者也跟踪调查经济形 势和公司所处行业的情况。 技术型投资者则是根据公司股票的价格和交易量走势图来进行投资。技术型投资者 会观察买入期权/ 卖出期权比率和股票的卖空。但是，这两种投资者都是根据真实情况 来投资的，他们在数据资料中寻找他们满意的事实。当然，这两种类型的投资者需要不 同的技能和知识。可是，让人感到“恐怖”的是，今天的大部分投资者，既缺乏技术型 投资技能又缺少基础型投资技能。事实上，我敢打赌，今天大部分的投资新手，还不懂 得基础型投资者和技术型投资者之间的差别。 富爸爸曾经说：“合格的投资者既要精通基础分析又要擅长技术分析。”他会给我 画出下面的表进行分析。这些表说明我们一定要以自己的方式来开发我们的产品的原因。 我们希望人们能够学会成为有财务知识的人，同时教会他们的孩子在小小年纪就有财务 知识，就像富爸爸教我一样。 经常有人问我：“一名资深投资者为什么需要懂得基础型投资和技术型投资？”我 的回答只有一个：“自信”。一般的投资者感觉投资冒险是因为：1.他们试图从外部调 查公司的内部情况或者调查他们投资的资产情况。如果他们不知道怎样阅读财务报表， 他们就只能完全依赖于他人的建议。人们常常没有意识到内部投资者掌握着更精确的资 料，他们投资的风险要低很多。 2.不能阅读财务报表的人他们自己的个人财务报表也常常是一团乱麻。富爸爸说： “如果一个人的财务基础是脆弱的，那么他的自信心也是不堪一击的。”我的朋友基思 ·坝宁安常常说：“人们不愿意正视他们个人的财务报表，主要原因是一旦这样做他们 也许会发现他们已经患了财务癌症。”好消息是，如果他们治愈了这个癌症，他们余生 的生活状况依旧会好起来，甚至他们的生理健康也会得到相应的改善。 3.股市上升时，大部分人都知道该怎样赚钱，而当股市下跌时，他们却在恐慌中度 过。倘若一个人懂得技术性投资，那么无论股市下跌还是回升，他都有赚钱的技能。 没有技能的一般投资者，只会在上升的股市里赚钱，但常常在下跌的股市里赔得一 无所有。 富爸爸说：“技术型投资者是在对巨额损失有保险的情况下才会去投资，而一般投 资者就像是乘飞机却没带降落伞的人一样。” 关于技术型投资者，富爸爸常说：“牛市爬着楼梯慢慢上来，而熊市则是从窗子往 下跳。” 牛市是慢慢上升，但一旦崩溃，股市就会像往窗外跳的熊。股市下跌，技术型投资 者会感到分外兴奋，因为他们将很快赚钱，一般投资者这时却在遭受损失，而他们损失 的钱是好不容易才涨起来的。 因此，不同类型的投资者和他们的收益常常是这样的： 市场 上升下跌亏本的投资者亏本亏本一般投资者盈利亏本资深投资者盈利盈利很多投资 者经常亏本，是因为他们在进入市场以前等待了太久。他们害怕亏本，等股市完全上升 时已经耽搁了太长的时间。他们一进入市场，股市就几乎已涨到了顶峰，然后开始下跌， 一路下跌，他们就只有以亏本告终了。 资深的投资者对于股市上升、下跌并不很关心。他们有一套预测股市上升的交易程 序，所以能够自信地进入市场。当市场发生转变时，他们就随机应变，改变交易程序， 从以前的交易中退出来，通过卖空和卖出期权，在股市疲软时，依旧获得盈利。拥有多 种交易程序和战略能增强他们作为投资者的信心。 为什么你想成成为一个资深的投资者？ 一般的投资者常常生活在市场崩溃和股价下跌的恐慌中。 你经常能听到他们说：“如果我买进一只股票，然后股市下跌了我该怎么办？”因 此，无论在股市上升时，还是股市疲软时，盲目地恐惧感使很多一般投资者不能好好地 利用机会赚钱。一个资深的投资者能预测股市的变化情况，无论股价上升还是下跌，他 们都有把风险降到最小的技能，而且还能赚上一大笔钱。一个资深的投资者总是能够保 护他们的地位，这就是说无论股价暴涨或暴跌，他们都能稳如泰山。换句话说：他们在 任何地方都能搜寻到挣钱的良机，而且能保护自己免遭损失。 新投资者的问题 今天，在炙手可热的股市里，我经常听到投资新手自信地说：“我不必担心市场崩 溃，因为现在世道不同了。”一个稳妥的投资者知道任何的股市都会有上升也会有下跌。 今天我写作的时候，我们正处在世界历史上最好的牛市之中，这个市场会遭受崩溃的命 运吗？如果历史会重演，那么我们将面临世界上迄今为止最大的一次股灾。今天，人们 在对没有任何利润的公司投资，这就意味着他们在做一件疯狂的事。前页的那些表，就 是世界经历过的泡沫、疯狂或者是繁荣与萧条的真实展现。 在南海事件中遭受巨大损失的牛顿爵士说过：“我能计算天体的运动，却不能计算 人们疯狂的程度。”今天，在我看来，疯狂浸染在每个人心中。每个人都想在股市里成 为暴发户，我担心我们也许很快就会看到——成千上万的人会一无所有，只是因为他们 在股市投资时，有些人宁可借钱投资，也不会首先投资于他们的教育和经验；同时，也 因为很多人在恐慌中会很快抛售股票，而这恰恰是资深投资者真正赚钱的时候。 股市崩溃并不见得是一件坏事，但是当这种市场灾难发生时，会造成人们情感上的 恐慌。大部分投资新手的问题是：他们还没有经历过真正的熊市……自1974年以来股市 可以说得上都是牛市。很多共同基金的经营者在1974年还没有出生，因此，他们并不知 道股市崩溃和熊市究竟是怎么一回事，特别是如果这种情况持续好几年的话，就像日本 股市所经历的那样。 富爸爸只是说：“不可能完全预测股市，但是无论市场往何处走我们都已经做好了 准备，这一点很重要。”他也说：“牛市的势头似乎还会持续下去，这就使人们变得迟 钝、愚蠢而且得意忘形。熊市似乎也会永远持续下去，但它使人们忘记了这是成为富翁 的最好时机。这就是你想成为一个资深投资者的原因”为什么信息时代的股市会加速崩 溃？ 对于想了解新经济时代的全球化商业的发展的人，我愿意强力推荐《凌志和橄榄树 》这本书。在该书中，作者托马斯·L ·弗里德曼常常提及“电子一族”。电子一族是 一类人的群体，有几千人。他们通常很年轻，控制着大量的电子货币。他们是以个人的 名义为大银行、共同基金、对冲基金、保险公司诸如此类的机构效劳。他们鼠标一点， 在一秒种之内，就能把数兆美元从一个国家转移到另一个国家。电子一族的权力，甚至 比政客的权力还要强大得多。 1997年我在东南亚的时候，电子一族把他们的钱从泰国、印度尼西亚、马来西亚和 韩国移了出去，竟在一夜之间把这些国家的经济抽空了，使得这些国家看上去非常狼狈 和不快。 对于进行全球投资的人而言，你也许能回忆起世界上的大多数人、甚至华尔街是怎 样吹捧新亚洲小虎的经济的。人人都想在这些国家投资。然而突然在一夜之间，他们的 世界面目全非，谋杀、自杀、暴乱、抢劫以及财务疾病四处弥漫。电子一族不喜欢这些 国家的这类现象，便在几秒钟之内把他们的资金转了出去。 引用托马斯·弗里德曼在书中的话来说：“想起电子一族，就像是在非洲大草原吃 草的一群牛羚。当在边上吃草的一只牛羚看见附近高深浓密的灌木丛里有什么东西在移 动时，他不会对他的同伴发出警告，‘哎呀！我怀疑灌木丛里好像有一只狮子’没门！ 那只牛羚会立即独自奔逃，接着其余的牛羚也会跟着没命似地奔逃几百里远，他们逃到 邻近的草原，道路上的一切被它们压得粉碎。” 这就是1997年发生在亚洲小虎们身上的一切。电子一族不喜欢看到这些地区正在发 生的情况，便在一夜之间卷走了资金。而这些国家在几天之内就从快乐的巅峰跌入了低 谷，几天；之内，暴乱、谋杀犯罪不断。 这就是我预测在信息时代，股市崩溃会越来越快、越来越严重的原因，因为电子货 币的转移是如何地轻易和迅速。投资者怎样在股市崩溃中保护自己？ 一些国家为了免受电子一族力量的冲击，采取了紧缩财政支出、增加财政收入的办 法。 “如果你要写关于美国资本市场的历史，”财政部副部长拉里·萨默斯曾谈道， “我认为完善资本市场惟一最重要的改革，是公认的会计准则的改变，我们需要国际通 用的会计准则。”这很微不足道，但并不是没有重要意义，这是国际货币基金组织的胜 利。有个韩国夜校会计课的老师告诉我以往在冬季他一般只有22个学生，但今年（1998）， 他却有385 个学生。因为在韩国我们要求公司有统一标准的会计准则，我们要求国家有 统一制定的标准。 几年前，富爸爸讲了一件类似的事情，但不是像拉里·萨默斯讲的整个一个国家， 富爸爸讲的是想在财务上做得很出色的个人。他说：“穷人和富人之间的差别不仅仅是 他们挣钱多少，而在于他们的财务知识以及把财务知识放到何等重要的位置。简单地说， 穷人的财务知识标准很低，不管他挣多少钱。 财务水平低的人，常常不能形成他们的观念并创造资产，不但资产不能创造出来， 很多人还创造负债，仅仅是因为他们的财务水平很低。“出来比过去更重要富爸爸常说 ：”大部分普通投资者亏本的原因，是因为投资进去很容易，但要退出来却很困难。如 果你想成为一个智谋型的投资者，你需要知道怎样进行投资，还要知道怎样撤出投资。 “ 今天当我投资的时候，我必须考虑的最重要的战略之一就叫作“退出战略”。富爸 爸用这样的字眼来表达其重要性，以便我能理解它的重要地位。他说：“进行一项投资 像结婚一样，刚开始时非常兴奋，但如果相处不融洽，离婚的痛苦就比开始的兴奋和快 乐多得多。所以你必须真正意识到投资就像一桩婚姻的过程，进去常比出来容易得多。” 我的两个爸爸都非常幸福，所以当富爸爸谈论婚姻问题时，他并不鼓励人们离婚， 他只是劝我要做长远打算。他说：“5O％的婚姻会以离婚告终，而事实上，几乎100 ％ 已经结婚的人认为他们会面临离婚的危险。”这也许就是如此多的投资新手要购买IPO 以及要购买稳妥投资者手中的股份的原因。关于这个问题，富爸爸最好的忠告是：要时 刻牢记，当你欢天喜地购买资产时，往往是有人正在兴高采烈地卖这个资产给你，因为 他比你更了解这个资产。 当人们通过玩《现金流》游戏来学习投资时，他们要学的一个技能就是什么时候买 进，什么时候卖出。富爸爸说：“当你买进一份投资时，你应当也有什么时候抛售出去 的想法，特别是对特许投资者以及他们之上的投资者而言。在更复杂的投资类型里面， 你的退出战略往往比进入战略更重要。当进入这类投资时，你心里应当有一个计划，如 果投资进展顺利，有什么样的事情会发生；如果投资失败，又会有什么样的事情会发生。” 资深投资者的财务技能为了帮助想学会基本投资技能的人们，我们设计了《现金流》 （成人版）游戏。我们建议这个游戏至少要玩6 到12次才能达到学习的效果。通过反复 地玩《现金流》（成人版）游戏，你就会开始懂得基础投资分析的基础知识。在玩过成 人版并且理解其所教授的财务技能以后，你也许会继续想玩现金流的高级版。这个高级 版使用和成人版一样的游戏板，但是上升到了另一个水平，使用另一套卡片和记分单。 在高级版中，你开始学会复杂的技能和技术交易方面的生词。你可以学会使用这些交易 技能，比如说，当预测到股价会下跌时，你可以卖空。你也可以使用买入期权、卖出期 权和双向期权所有这些高深的交易技能，这些都是所有资深投资者有必要了解的。玩这 个游戏的最大好处是你通过虚拟的游戏来获取知识，而在现实世界中获得相同的教育会 是非常昂贵的。 为什么游戏是最好的老师？ 1950年，曾有一个修女在加尔各答教历史和地理，她响应号召去帮助穷人并与他们 住在一起。她不是在高谈阔论如何去帮助穷人，而是用她的实际行动去帮助他们。正是 因为她的善行，在她说话的时候，人们才会洗耳恭听。关于言论和行动的区别，她这样 说道：“应该少说一些，布道不是开会，你应当多一些行动。” 我选择用游戏来传授富爸爸教给我的投资技能是因为游戏在教和学的过程中，需要 更多的动手操作，而不是被动地听演讲。正如修女特里莎所说：“布道不是聚会。”我 们的游戏也不仅是聚会。游戏提供了一个进行社会交流的舞台，帮助其他的人掌握这些 财务技能。当我们投资时，有很多人试着通过传道的方式来教授投资知识。但我们都知 道，有些东西并不是简单地通过听读，就能很好地掌握，而是需要动手操作才能学会。 这些游戏就为掌握财务技能提供了基本的操作步骤以供学习。 有一则古老的格言是这样的：“我听见了，我又忘记了；我看见了，我就记住了； 我做了，我就明白了。” 我的目的并不只是写关于金钱和投资的书，发明作为学习的游戏工具，我的目的是 创造更多的理解机会。人们理解得越多，他们看事物就看得越透彻。玩游戏的人开始看 到了他们以前从未看到过的机会，而且不再恐惧和犹豫，因为他们的理解能力随着玩游 戏次数的增多而增长。 我们的网站介绍了很多玩游戏的故事，有的玩过游戏的人的生活也因此发生了变化。 他们已经形成了关于金钱和投资的新理念，摒除了那些老的观念，并为他们的生活注入 了新的血液。 富爸爸通过教我玩《大富翁》使我成为一个企业主和投资者。游戏结束后，当我们 去参观他的企业和不动产时，我才发现他居然通过游戏教会了迈克和我如此多的东西。 我想我现在发明出来的财务教育游戏所传授的富爸爸教给我的基本投资技能，已经远远 超过了当年《大富翁》游戏里传授的知识。正如富爸爸所说：“管理现金流和阅读财务 报表的能力，是成功通向现金流象限B 和I 象限的基础。”而这些技能都将在我们游戏 中学习和体验。 资深投资者的投资控制 1.自我控制2.控制两个比率，即收入／支出比率及资产／负债比率3.控制购买与售 出的时机资深股资者拥有的E 1.教育（Education ） 3.充足的现金（Excessiue cash） 莎伦评注 资深投资者，无论是基础型投资者还是技术型投资者，都是从外部分析公司情况的。 他们将决定是否要成为股份购买者。许多成功的投资者都是资深投资者。由于拥有适当 的教育和财务建议，很多资深投资者能够成为百成富翁。他们在别人经营和发展起来的 企业里投资。由于接受过理财教育，他们能从公司的财务报表中分析出公司的真实情况。 p/e 是什么意思？ 资深投资者能够理解标志着一支股票优劣的增值市盈率（price earnings，简称p ／e ）意味着什么，p ／e 的计算，就是每股市价除以每股净收入。一般来说，较低的 市盈率意味着这只股票的价格与其收入相比价格相对较低；较高的市盈率指的是一支股 票的价格相对较高，或许不是一笔好交易。 每股市价市盈率= ————————每股净收入如果两个成功的公司涉及产业不同， 那么两个公司的市盈率则会迥然不同。比如说，增长迅速、有高额利润的高新技术公司 的市盈率会比技术含量低的公司或增长平稳的公司的市盈率要高得多。让我们看看互联 网公司的股票销售情况：很多公司在没有利润可赚的情况下，其股票都在以高价出售。 股票价格攀高的现象反映了市场期望以后能够获得更高的收入。 未来市盈率很重要 一个资深投资者认为目前的市盈率没有将来的市盈率重要，投资者总是喜欢在有巨 大发展前途的商业公司投资。为了使市盈率对投资者更加有所帮助，则需要了解关于公 司的更多信息。一般来说，投资者会把公司现年的市盈率同往年的市盈率进行比较，从 而推断出公司的增长情况。 同时，投资者还会把这家公司的市盈率，同从事相同产业的其他公司的市盈率进行 对比。 并非每日交易者才是资深投资者 现在，很多人参与“每日交易”，由于网上交易方便快捷，这种交易变得越来越火 爆。每日交易者希望在一天之内，通过买卖证券来赚取利润。他们对市盈率非常熟悉。 一个成功的每日交易者和不成功者之间的差别，常常是他们洞察市盈率的能力有很大不 同。很大部分原因，是成功的每日交易者花了时间学习技术性或基础性投资的基本知识 ；而没有受过适当的企业教育和财务分析技能教育的每日交易者，则更像是个赌博者， 而不是交易者。只有受过教育的成功的每日交易者才能被看作是资深投资者。 实际上，据说大部分的每日交易新手，在两年内就损失掉了他们部分或是所有的资 本，以致放弃从事交易。每日交易是一种非常有竞争性的S 象限的行为，需要非常渊博 的知识，还要会充分地使用别人的钱。 在我们的网站www.richdadbook3.com上可以免费下载录音报告《富爸爸之利润而非 恐慌篇》（Profit Don‘t Panic ）。学会在股市崩溃时保持一个冷静的头脑和明智投 资，这些都是资深投资者相当重要的心理素质和技能。此外，一定要记住，正是在股市 崩溃时，很多人成了富翁。

quantum · 发表于 23.5.2003 15:50:00

第24章智谋型投资者 智谋型投资者之所以比资深投资者技高一筹，就在于他还悉心研究法律体系并从中 找到对投资有利的条件。富爸爸把智谋投资者定义为既精通资深投资者的理财知识又熟 悉以下法律的投资者：1.税法2.公司法3.证券法虽然智谋型投资者并不是律师，但是他 们会依据法律，按投资项目和潜在利润来制定投资策略。他们常常会利用不同的法律法 规，以极小的风险获得较高的投资回报。 E —T —C 由于了解了法律基本知识，智谋型投资者就能充分利用E —T —C 的优势，“E — T —C ”这三个字母分别代表实体（ent-ty）、时机（timing）和收入特性（characteristic）。 富爸爸对E —T —C 的描述是：“E 代表对实体的控制管理，即对商业组织结构的 选择。”如果你仅仅是一个雇员，那么这些往往是你无法控制的。S 象限的人通常能选 择以下实体：独家经营企业，合伙经营企业（这是最差的组织结构，因为你有权拥有收 益的一部分但要承担所有的风险）、自由职业者公司，有限责任公司、有限责任合伙企 业、股份有限公司。 如今在美国，倘若你是律师、医生、建筑师、牙医等，并且选择股份有限公司做为 你的实体，那么你的最低税率为35％，而像我一样提供非特许的专业服务的公司只需缴 纳15％的税。 这额外的20％的税差长年累计起来就是很多的钱。这意味着，在股份有限公司里非 职业人员每年的年初比职业人员在财务上要有20％的领先优势。 富爸爸对我说：“想想那些不能选择实体的E 象限的人们吧，对他们来说，不管怎 样努力工作，不管挣得多少薪水，总得先向政府缴纳所得税。他们工作越努力，挣钱越 多，政府向他们征税就越多。究其原因，还在于E 象限的人不能控制实体、支出和税款。 再者，他们不能首先支付自己所需，因为早在1943年的《税收法案》就规定了政府有权 向公民征收所得税。自该法案通过之日起，政府一直是首先需要支付的对象。” 莎伦评注 在美国，合伙企业、自由职业者公司、有限责任合伙企业和有限责任公司常被称为 “传递”（pass－through ）实体，因为其收入通过投资回报的形式进而转为了业主利 润。我的建议是你可以请教一位税务顾问，从而找到一种适合你自己情况的实体。 股份有限公司（C Corporations） “你总是选择股份有限公司作为你的实体，是吧？”我问富爸爸。 “大多数时候是的，”他回答：“要记住选择产品与公司实体前应该先有个计划， B 象限的人通常对最好的经营实体有更多的选择机会和控制力量，从而能最好地实现他 们的计划。当然，这个计划依旧需要与你的税务顾问和会计师一起讨论制定。” “但是你为什么选择股份有限公司作为你的实体呢？”我问，“它有什么不同之处 对你来说如此重要？” “有很大的不同。”他说。等了一会儿，他才解释道：“独家经营企业、合伙企业、 自由职业者公司都是你的一部分，简言之，它们是你的外延。” “那么股份有限公司是什么？”我问。 “股份有限公司是另一个你，它不仅仅是你的外延，它也能成为你的克隆。如果你 真想学经商，就不要想着仅仅作为一个个体户从事商业活动，那样做有太多的风险，特 别是在当今这个法律诉讼满天飞的年代。当你想要从事商业活动时，你应让你的克隆进 行商业活动。你不要希望作为个体公民经商或拥有财产。”富爸爸教导我，“如果你想 变成富裕的个体公民，那么在账面上你就要尽量显得一贫如洗、身无分文。”富爸爸又 说，“与此相反，穷人和中产阶级却总希望以个人的名义拥有一切。他们称之为‘占有 的荣誉’，我却称之为‘掠夺者和律师的目标’。” 富爸爸竭力阐明的是“富人不想拥有一切而想控制一切。 他们通过公司和有限责任合伙企业控制一切。“这正是对富人来说对E －T －C 中 的E （实体）进行控制至关重要的原因。 在过去的两年里，我目睹了一场灾难。它使我清楚地认识到，对于实体的准确选择， 确实能帮助一个家庭避免毁灭性财务事件的发生。 有一家五金商店经营得非常成功，这是一个家庭合伙制小企业。这家人在镇子里住 了很久了，认识镇上的每一个人，生活也很富裕，积极参加社会活动并加入了各种慈善 组织。你再也找不到比他们更加充满爱心、愿意慷慨解囊的夫妇了。一天夜里，他们的 女儿酒后驾车，出了车祸，撞死了另一辆车上的一位乘客。这家人的生活从此发生了巨 变。17岁的女儿被判入狱7 年，整个家庭失去了包括生意在内的曾经拥有的一切。我举 这个例子，并不想做道义上的声明，而仅仅想说明合理的理财方案无论是家庭的还是公 司的财务方案——如果能够通过使用保险、信托、有限合伙企业或公司等方式也许可以 阻止这个家庭的悲剧。 什么是双重纳税？ 经常会有人问我：“你为什么推荐股份有限公司，而不是自由职业者公司或有限责 任公司？你为什么愿意双重纳税呢？” 公司之所以会有双重纳税是因为公司不仅要为其收入纳税而且当公司向股东发放股 息时，股东还须以个人身份纳税。双重纳税还会发生在公司出现不当销售，而又已宣布 了清算股利时。对公司来说，股利不可减少；就股东而言，股利必须纳税，这便是双重 纳税的缘由。 实际上，雇主经常通过增加自己的工资来减少或除去企业利润，从而排除重复纳税 的可能性。另外，随着公司继续发展，企业留利不断用于扩大经营规模，进而促进企业 的壮大。 （在美国，公司必须证明自己的累计收益是正当的，否则就会受到《累计收益税法 》的制裁。）这样一来，在没有股息申报时，双重征税就不会出现。 我个人非常喜欢股份有限公司，因为我认为股份有限公司能够提供最大的灵活性。 我做事总是喜欢展望鸿图。创业伊始，我期望自己的公司能成长为大企业。如今许多大 企业都是股份有限公司。我发展企业，是因为我想出售它们或将其上市，而非获得股息。 有时，我也选择其他的实体。例如，我最近与人合伙创建了一家有限责任公司，凭 此我能买下一栋楼。 你应该与你的财务顾问和税务顾问商量，以确定适合你自己情况的商业机构。 时机 富爸爸所说的T 指的是时机（Timing）。“因为最终我们都需要纳税，所以纳税时 机才是最重要的。纳税是文明社会的一种生活费用，富人不但尽力控制纳税数额，而且 控制纳税的时间。” 了解法律有助于控制纳税时间。比方说，美国税法第1031条允许你在不动产投资中 将收入“滚雪球”，只要你将收入用于以更高价格买下另一笔不动产，你就被允许延缓 纳税时间直到第二笔不动产出售（或者你可以选择反复“滚雪球”——可能永远！）。 股份有限公司还具有另一时机上的优势。大多数的个人、合伙企业、自由职业者公 司和有限责任公司必须在12月31日申报纳税，而股份有限公司能按会计需要，挑选不同 的年终纳税报账时间（如6 月3O日）。这就使公司有时间制定如公司和个人的纳税计划 并确定纳税时机。 莎伦评注 虽然罗伯特把实体和时机问题当做简单的纳税计划工具，但是所有实体选择、时间 安排都应该具有合法的商业目的并且都必须通过与你的法律顾问和税务顾问充分讨论决 定。虽然罗伯特个人也运用这些税务方案，但他都是在法律顾问、税务顾问的悉心指导 和策划下进行的。 下页的图表描述了多种形式的商业实体，指出了当你选择实体时应考虑的问题。请 注意，当你选择适合的商业实体时，有必要与法律、税务顾问仔细讨论一下你个人的财 务、税务状况。 收入的特性 E —T —C 中的第三个组成部分C （收人的特性，Character- istic），富爸爸说 ：“投资者有控制力，而其余的人在赌博。富人之所以富有是因为与穷人和中产阶级相 比，他们对钱有更大的控制力。你一旦理解了金钱游戏就是控制游戏，你就会把眼光集 中于一条重要的生活法则，不是挣更多的钱而是获得更多的对钱的控制力。” 富爸爸伸手取出他的小黄本，写下三行字：1.工资收入（earned income ）；2.被 动收入（passive income）；3.证券组合收入（portfolio income）。 “这是三种不同类型的收入，”富爸爸强调我应当知道这三种收入是不同的。他同 时指出E —T —C 中的C 指的是收入的特性。 “这三种收入有很大差别吗？”我问。 “是的，”他回答：“特别是当与实体和时机结合起来考虑时，差别就更大了。你 可能首先会想到控制实体和时机，但是不要忘记控制收入特性是最重要的财务管理项目。” 揣摩了一阵，我才渐渐理解了为什么说控制这三种收入的特性是如此的重要。 “了解不同收入的特性是十分重要的，因为各种收入的特性把富人和穷人区分开来，” 富爸爸分析道：“穷人和中产阶级关注工资收入，富人则关注被动收入和投资组合收入。 这正是富人和工薪阶级的基本区别。由此可见，收入特性控制的确是基本控制，特别是 对想发财致富的人来说。” “在美国和其他一些经济发达国家，即便是一美元的工资收入也须缴纳比非工资收 入和证券组合收入更高的税率。这部分税款用来提供多种形式的社会保险。”富爸爸继 续解释道。 所谓“社会保险”就是政府支付给社会各阶层的保障费用。在美国，社会保险包括 社会安全保险、医疗保险、失业保险等。 所得税被列为社会保险税之首，而被动收入和投资组合收入不需缴纳社会保险税。 “每天我起床后拼命工作挣到的钱都属于工资收入，那不是意味着我得缴纳更多的 税吗？所以，你就一直鼓励我把注意力转向弄清我想要哪种收入上。” 我意识到富爸爸把我带回了《富爸爸，穷爸爸》中的第一课，“富人不为钱拼命工 作，而是让钱为自己努力工作”。我突然明白了这句话的含义。我需要学会怎样把工资 收入转变成被动收入和投资组合收入，以使我的钱能够开始为我工作。 智谋型投资者掌握的投资控制工具 1.自我控制2.控制两个比率，即收入／支出比率及资产／负债比率3.控制税款4.控 制购买和售出的时间5.控制经纪业务6.控制E —T —C （实体、时机和收入特性） 智谋型投资者拥拥有“E ” 1.教育（Education ） 2.经验（Experience） 3.充足的现金（Excessive cash） 美国证券交易委员会规定中的智谋型投资者并不一定是特许投资者，但他们在财务 和公司业务上有充分的知识和经验，能评估出投资的预期收益和风险。美国证券交易委 员会认为特许投资者（因有一定的财力能支付得起雇用顾问的费用）有能力保护自己的 利益。 相比之下，我们认为许多的特许投资者和资深投资者其实并不够有智谋。许多有钱 人从未学习过投资和有关法律基础知识，他们中许多人是依靠智谋型投资顾问为其投资 的。 智谋型投资者充分理解法律的影响力和所提供的有利条件，他们构造投资组合以求 最大限度地利用实体、时机和收入特性。与此同时，他们也向法律顾问、税务顾问征求 意见。 许多智谋型投资者常常愿意作为外部投资者投资于其他实体。由于他们不可以拥有 投资管理控制权，这就把他们与内部投资者区别开来。他们可以在不拥有公司控股权前 提下投资于管理层，另外，他们可以作为不动产财团的合伙人或者作为大公司的股东参 与投资。他们仔细研究，谨慎投资，但是缺乏对潜在资产管理的控制力，因而只能获得 公司运作的大众信息。 缺乏对管理的控制力，正是智谋型投资者与内部投资者的根本不同之处。 然而，智谋型投资者仍然利用E —T —C 分析法分析其投资组合。在第四部分，我 们将讨论智谋型投资者是怎样运用这些原则获取法律提供的最优惠条件的。 好与坏 除了以上讨论的三种收入特性外，还有三种普遍原则可以区分智谋型投资者与一般 投资者。智谋型投资者对下列概念了如指掌：I.好债与坏债；2.好支出与坏支出；3.好 亏损与坏亏损。 按常规，好债、好支出、好的亏损都能为你带来额外的现金流。例如，用来获取每 月都有现金收入的可出租资产的债务就是好债务。同样，用于法律、税务咨询方面的支 出是好支出，因为在纳税时，它可能为你节约上千元。因不动产贬值而引起的亏损称为 好亏损，这种亏损也称为“影子”亏损，因为它只是纸上的亏损，不需要现金的实际花 销，其最终结果是一笔因亏损而收入抵减，纳税额减少形成的储蓄。 知道了好坏债、好坏支出、好坏亏损的不同，就能辨别智谋型投资者与普通投资者 了。普通投资者当听到“债务、支出、亏损”这些词时，常会做出消极反应，因为据他 们的经验，债务、支出、亏损总会导致现金流出腰包。 智谋型投资者会虚心听取会计师、财务顾问、税务顾问的建议，然后构建起最利于 他们投资的财务机构。他们寻找体现E —T —C 特征的业务来投资，因为这些特征能支 持他们的个人理财方案——他们发财致富的宏伟蓝图。 你怎样识别智谋型投资者？ 我记得富爸爸曾给我讲过一个有关风险的故事。尽管其中一些已在书中提过，但是 有必要在这里重复一下。一般投资者与智谋型投资者对风险的看法大相径庭。因此，从 风险观入手，能真正识别谁是智谋型投资者。 为什么安全是危险的？ 一天，我找到富爸爸，对他说：“我爸觉得您太冒险。他认为一份财务报表是安全 的，你却认为一份财务报表是危险的。你们俩的观点似乎完全不同。” 富爸爸笑了：“的确如此。”接着又是一阵笑声。“我们俩几乎是针锋相对呢，” 富爸爸思量片刻后又说道：“如果你想真正富起来，就不得不改变你的安全风险观。穷 人和中产阶级认为安全的，我却认为是危险。” 我琢磨着富爸爸的话，仍不能全懂，于是问道：“可以给我举个例子吗？” “当然可以，”富爸爸说，“你爸爸常说应该去找一份没有风险的工作，是不是这 样？” 我点点头：“是的，他认为那样的生活最有保障。” “真的吗？”富爸爸问。 “对他来说是吧，”我回答，“您有什么见解？” 富爸爸点点头，接着问：“当大的股份公司宣布解雇大量雇员时，通常有什么情况 发生？” “不知道，”我答道，“你是问公司解雇很多员工后会产生什么结果？ “是的，”富爸爸说，“他们的股票价格会有什么变化？” “不知道，”我回答，“股票价格会下跌吗？” 富爸爸摇摇头，平静地说：“不对，相反的是股票价格常常会上扬。” 我思忖了片刻，说道，“所以你经常谈到现金流象限左右两侧的人有着巨大的差异。” 富爸爸点头道：“非常大的差异，对一方来说是安全的东西，对另一方来说却是危 险的。” “那就是只有少数的人成为富翁的原因吧？” 富爸爸再次点点头，重复着说过的话，“对一方来说是安全的东西，对另一方来说 便是危险的。如果你想致富，并为你的后代创造财富的话，那么你就必须看到风险与安 全的两个方面，而一般投资者仅仅看到了其中的一面。” 看起来安全的东西实际上却是危险的 如今我已长大成人，已能明白富爸爸的各种见解。现在，我认为是安全的东西许多 人却认为是危险的。下面这张表里所列举的是两者的一些区别。 普通投资者 仅拥有一张财务报表希望每一样东西都以私人名义得到。 不把保险当作投资，投资追求多样性。 仅持有货币资产，包括现金和储蓄。 关注于工作保障。 重视专业教育，避免犯错误。 不关注财务信息，或希望免费得到财务信息。 考虑问题的方式是非好即坏，非黑即白、非对即错。 死盯着过去的指标，如市盈率和顶利率。 首先找经纪人，征询投资建议或者不请教任何人独自投资。 寻求外界保障，如工作、公司、政府等。 智谋型投资者 拥有多种财务报表不想以私人名义得到任何东西，而是利用公司实体。私人住宅、 汽车通常都不在其名下。 把保险当作投资产品，以避免风险带来的损失。多使用诸如“已投保的”、“承受 风险”、“套期保值”等词语。 既有软资产（货币资产）又有硬资产，诸如不动产、珍贵金属。珍贵金属能避免因 政府对货币供给管理不善而带来的损失。 关注于财务自由。 重视财务教育，懂得犯错误是学习的一部分。 乐意付钱获取财务信息。 从不同角度考虑问题。 寻找未来指标，如动向、形式、管理及产品的变化。 最后找经纪人，与财务、法律顾问组商量后再找合适的经纪人。经纪人通常为工作 组的一部分。 重视自信、独立等人格力量的培养。 总之，对一些投资者来说是安全的东西，对另一些投资者来说就是危险的。

quantum · 发表于 23.5.2003 15:50:18

第25章内部投资者 内部投资者是了解公司内部投资信息并且具有一定程度管理控制力的人。 虽然具有管理控制力是内部投资者的一个重要特征，但是富爸爸指出，他们最重要 的特征是，成为内部投资者不需拥有大量收入或资产净值。经理、董事长或者持有公司 10％以上现有股票的业主，都属于内部投资者。 许多有关投资的书籍都是为外部投资者所著，本书则是为想做内部投资者而写的。 在真正的投资领域，既有合法的内部投资行为，也有不合法的内部投资行为。富爸 爸总是希望我和他的儿子成为内部投资者而不是外部投资者，因为这是减少风险增加回 报的非常有用的途径。 具备一定的金融知识但又不符合特许投资者标准的人也能成为内部投资者。正是由 于这个原因，如今许多人进入了内部投资领域。内部投资者正在通过创建公司来积累他 们所管理的、可以出售并可以公开上市的资产。 奥肖内西在他的《华尔街股市投资经典》一书中分析了股市中各种股票的利润。该 书表明小盘股比其他投资运作得更好。下页是书中的一个图表，以供大家参考。 几乎所有的高额回报都是在市场资本低于2500万美元的小盘股中被发现的。不被发 现的原因是由于共同基金会认为盘子太小无法投资，而一般投资者又很难找到。正如奥 肖内西所说的：“小盘黑马股对每个人来说几乎都是可望而不可及的。”这种股票交易 量很小，因而询价与收购价通常是分离的。这就是只有10％的投资者控制90％股份的一 个实例。 如果你不能找到这样的股票投资，那么考虑一下另外一个好办法吧，建立起你自己 的小盘股公司，作为内部投资者去享受超额利润。 我是怎样做的？ 作为内部投资者，我实现了财务自由。记住，我以开小公司起家，并作为智谋型投 资者买进不动产。我学会了运用有限合伙企业和有限责任公司经营公司和业务来减少税 收并进行资产保护。我接着又开了几家公司获得了更多的经验。利用从富爸爸那里学到 的金融知识，作为内部投资者我开始经营公司和业务。直到我作为智谋型投资者取得了 巨大的成功之后，我才成为特许投资者。我从来不认为自己是资深投资者。我不知道怎 样挑选股票，并且不作为外部投资者选购股票。（为什么我要作为外部投资者呢？ 内部投资者风险既小又能获得更多的利润！） 我讲这些是想给你带来希望。如果我通过开公司能成为内部投资者，那么你也同样 能做到。记住，你掌握的对公司的控制权越多，风险就会越小。 内部投资者掌握的投资控制工具1.自我控制2.控制两个比率，即收入／支出比率及 资产／负债比率3.投资管理控制4.控制税款5.控制购买和售出的时机6.控制经纪业务7. 控制E —T —C （实体、时机和收入特性） 8.控制协议的期限和条件9.信息渠道控制 内部投资者拥有的“E ” 1.教育（Education ） 2.经验（Experience） 3.充足的现金（Excesive cash ） 莎伦评注美国证券交易委员会把“内部人”定义为知道有关公司未公开信息的人。 1934年《证券交易法案》规定任何人从未公开的信息中谋取利益是违法的。这些人包括 公司内部的人，也包括从公司内部人员之处获得到秘密信息并利用这些信息谋利的人。 而罗伯特这里讲的“内部人”，是指能管理控制公司运作的投资者。内部投资者对 公司的经营方向有控制力，而外部投资者对公司的经营方向没有控制力。罗伯特区别了 合法的和不合法的内部人交易，他也强烈反对不合法的内部人交易。同时他指出合法赚 钱其实是件很容易的事。 创造控制力作为私人企业的雇主，你投资的钱是你自己的。如果你有外部投资者， 那么你就有受信托的责任，管理好他们的投资，同时你也能控制公司的管理，并有控制、 获得内部信息的途径。 购买控股除了建立你自己的公司以外，你还可以通过买下一家公司的控股权而成为 内部投资者。买下公司的大量股票就能使你获得控股权。记住，当你不断增加你的控制 力时，你就是在不断减少投资中的风险。 当然，这是在你掌握了妥善管理投资技巧的前提下。 如果你已经拥有了公司并想扩大其规模，你可以通过兼并或合并获得另一家公司。 有关兼并或合并的重要问题实在太多了，这里不能一一解释。然而，有一点非常重要， 那就是在购买、兼并、合并之前，要寻求令人满意的法律、税务、财务方面的建议以确 保这种交易的顺利进行。 从内部投资者变为终极投资者，你必须下决心出售一部分或全部的生意。下面的问 题会有助于你做出决定：1.你还喜欢这家公司吗？ 2.你想开设另一家公司吗？ 3.你想退休吗？ 4.这个公司盈利吗？ 5.这个公司是不是发展得太迅速以致于令你无法控制？ 6.你的公司是否想通过出售股票或把自己的公司出售给另一家公司来筹集投资基金？ 7 、你的公司有公开拍卖的金钱和时机吗？ 8.在不影响公司运作的情况下，你能把工作重心从公司日常的运作转到谈判公开拍 卖等问题上吗？ 9.你所在的行业在扩大还是在缩减？ 10. 你的竞争对手对你的生意会产生哪些影响？ 11. 如果你的公司足够强大，你能把它传给孩子或其他家庭成员吗？ 12. 家庭成员中（如孩子）是否有人训练有素，有较强的管理能力能够接管公司的 业务？ 13. 这个公司需要你所不具备的管理技能吗？ 许多内部投资者都在十分快乐地经营着他们的公司和投资组合。他们不想通过公开 拍卖出售他们的一部分生意，他们也不想彻底卖掉公司。罗伯特最好的朋友迈克就已经 成为这种类型的投资者。他非常满意地经营着这个他和他父亲共同建立起来的公司。

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