问有关CDO以及CDS的问题

水天一色

请教大家这两个词， CDO(collateralized debt obligation) CDS(credit default swap) 在网上查到一些很专业却很难懂的解释，在此求一个通俗易懂的答案。 谢谢。

quain

Collateralized Debt Obligation 债务抵押债券[债市]是贷款抵押债券、债券抵押债券和房产抵押贷款债券的一般名称。 Credit Default Swap 信用违约交换；信用违约互换

quain

http://wiki.mbalib.com/wiki/Collateralized_Debt_Obligation http://wiki.mbalib.com/wiki/Credit_default_swap

Bonus

CDO是ABS产品中的一种，比如银行有贷款债权，为了变现，把它卖给一个中介公司，中介公司以此债权为抵押发行债券，到这一级别的债券就是ABS，按照债权性质可以是MBS或者CREDITCARD，AUTOCREDIT-ABS。如果再出现一个中介公司收集多个类似的ABS债权组成一个大的组合，再次发行债券，那就是CDO。 CDS其实就是一个金融保险合同，比如DB借了1亿给LEHMANN，但是怕LEHMANN倒闭还不出钱，就可以花几百万去问AIG买个CDS合同，LEHMANN没事的话，AIG就赚这个几百万，如果LEHMANN倒了那就得赔DB的损失。 明白了么？

Fridayshow

说的好，不过还是有点问题 。CDO这个名词有时候指一类债券，有些情况指的是一种ABS，ABS大体分为CDO和passthrough。但是一般ABS卖给的是SPV（特殊目的载体）不能叫做中介公司吧，一般是由Sponseor（发起人）集团建立的。CDO最大的特点有两个，Pooling和分层。所谓pooling就是把所有合同的违约风险放在一个池子里。奉承就是吧这些风险按起程度打包出售给不同风险appetite的投资人。这样是一个降低融资成本的重要方法。 CDS是一种债券，有名的比如香港出大问题的Mini bond。实际就是CDS。和雷曼有关的CDS大多都是由Citi group发起的。中国受损失最大的是北京银行和建行吧。楼上说这是一份保险说的再正确不过了。唯一的问题是这种保险合同在履行之后有市无价。所以SEC正在将这种OTC债券转变成Exchange债券

Fridayshow

我想有一点不同意 一般不应该是AIG直接赔偿DB损失吧。而是他要把这个DB与雷曼之间的债务合同买过来。然后损失就转而被他承担了 [ 本帖最后由 Fridayshow 于 6.12.2008 22:45 编辑 ]

Bonus

呵呵，欢迎讨论，我直接承认，用得术语非常不专业，怕得是太专业了又难懂了。 稍微提几点：Pooling确实是CDO的特点之一，分层的话呢，基本上所有的ABS都分层。 关于ABS的定义和分类，有很多种，而且很多界定不是特别的严格，比如说按Underlying的性质分，按风险转移和债权归属分，按现金流程，按债券结构分等等等等，所以不敢苟同你所说的分法，感觉你把两种不同的分类混一起了。不知道是不是？ 另外我所提的ABS指的的所有符合ABS原理的债券，也就是广义定义。 关于CDS，我也只有很浅的认识，不过感觉你说反了，应该是有价无市吧，Bloomberg和Reuters上面可以轻易地查到很多大公司的CDS价格，交易量却没法查。

水天一色

谢谢，明白了不少。 还想问个问题，CDS有分高低等级吗，如果有，是根据什么分的？

水天一色

原帖由 Bonus 于 6.12.2008 22:47 发表 用得术语非常不专业，怕得是太专业了又难懂了。

嗯，就用简单的话来说吧，太专业了不容易理解

Bonus

原帖由 水天一色 于 6.12.2008 22:53 发表 谢谢，明白了不少。 还想问个问题，CDS有分高低等级吗，如果有，是根据什么分的？

不用客气，大家交流嘛。 据我所知，CDS大都是OTC合同，也就是说不是标准合同，内容由合同双方定，这是没有分层的。不过根据合同中被保险的债权性质(债权的优先性)，有Senior何Subordinate之分。